акции biogen что происходит
Biogen отчиталась лучше ожиданий и повысила прогноз на 2021 г.
Обзор отчёта за 2q21 — см. по ссылке.
На группу препаратов от рассеянного склероза, таким образом, приходится 68,7% общей выручки Biogen. За 9 мес. 2020 г. доля была 74,2%.
География продаж. Итого на США приходится 42,8% по сравнению с 57,2% за 9 мес. 2020 г. На остальные страны, соответственно, наоборот 57,2% (в 2020 было 42,8%).
R&D. В октябре Biogen и Sage Therapeutics объявили, что планируют подать заявку в FDA на регистрацию zuranolone в первой половине 2022 г. Первичная заявка будет на лечение депрессии (major depressive disorder). Далее в 2023 г. планируется подать заявку на лечение послеродовой депрессии (postpartum depression).
Японский партнёр Eisai инициировал процесс подачи заявки на ускоренное одобрение lecanemab в США. Заявка будет подана на лечение ранней стадии болезни Альцгеймера.
Фаза 3 клинических исследований tofersen (BIIB067) не достигла целей в лечении бокового амиотрофического склероза (amyotrophic lateral sclerosis). Biogen анализирует результаты исследований и консультируется со стейкхолдерами (FDA, госпитали, конкуренты, сообщества), чтобы определить дальнейшие шаги. Компания намерена найти решение для лечения данной болезни.
Комментарии. Текущая оценка P/S 3,6, P/E 13 и EV/EBITDA 15. Для компании с падающей выручкой оценка достаточно высокая, но в ближайшее время выручка может вырасти существенно, при условии роста продаж Aduhelm (aducanumab). Если проблемы с Aduhelm компания сможет решить и развернуть масштабное производство и продажи, то акции вырастут более чем в 2 раза. Инвесторы, которые готовы к высоким рискам, могут покупать акции Biogen**. Мы считаем, что максимальная доля акций Biogen не должна превышать 3% портфеля**.
Акции Biogen (BIIB) занимают 9 позицию в iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, бумаги IBB выросли на 15,6% без учета дивидендов.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Список всех обзоров квартальных отчётов за 3q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
*Пост не содержит никакие рекомендации по лечению какого-либо заболевания. Обращайтесь к специалистам.
**Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Практика показывает, что в 2020 году смотреть на бесконечные финансовые мультипликаторы и мучить мозг, пытаясь поделить е-вэ на ебитду — это интересно, но в инвестициях — практически бессмысленно, рынок работает по каким-то другим правилам. Поэтому здесь почти не будет никаких финансов. 
Biogen — это компания, которая занимается разработкой и производством лекарств для лечения и терапии заболеваний, связанных с нервной системой. И нет, это не лекарства от стресса или глицинчик для того чтобы «мозги лучше работали» 😀
Биоген выпускает медикаменты для больных с рассеянным склерозом (MS) и спинальной мышечной атрофии (SMA).
Немало денег приносят отчисления производителей биоаналогов биогеновских лекарств. Внезапно, основным партнером Biogen тут выступает компания Samsung. Я могу быть неточным в формулировках (я не медик), но я понял принцип работы с биоаналогами так: сажаешь ДНК препарата в клетку, эта клетка размножается, и у тебя теперь есть много ДНК для того чтобы сделать много доз лекарства. 
Благодаря этому и в отличие от хайповых биотехов типа Moderna, Biogen — уже давно прибыльная компания, зарабатывающая сейчас кучу денег.
Biogen часто фигурирует в новостях, потому что имеет огромное количество препаратов на разных стадиях разработки:
1. Препараты от бокового амиотрофического склероза — это та штука, которой болел Стивен Хокинг.
2. Препараты от болезни Альцгеймера. И в частности, Адуканумаб, который уже отправлен на подтверждение BLA. Адуканумаб уменьшает количество «токсина» — бета-амилоида, который при Альцгеймере «засоряет» мозг. Уменьшает настолько, что пациент может жить на таблетках и не уходить в деменцию много лет. Выпил адуканумабчика — и ходишь себе счастливый и в своём уме. Но это неточно, еще есть вероятность, что не одобрят. Но не адуканумабом единым — еще целая пачка лекарств в разработке.
3. Препараты от болезни Паркинсона. Но они все на ранней стадии, и на русском о них не пишут.
И да, у меня плохие новости: несколько десятков, а то и сотен прочитавших этот пост столкнутся рано или поздно с болезнью Альцгеймера (возможно даже я сам). Не потому что пост какой-то проклятый, а потому что по данным ВОЗ, во всем мире насчитывается около 50 миллионов людей с деменцией. В 60-70% случаев деменция является симптомом болезни Альцгеймера. Население планеты сейчас составляет 7,8 млрд человек, из них в возрасте, когда наиболее часто возникает болезнь — не более 15%. То есть, даже если считать по минимуму, около 2,5% из нас, доживших до старости, получит этот диагноз… Каждый сороковой.
Это довольно распространённая и мерзкая болезнь. Так что Biogen работает над очень нужной вещью для мирового сообщества.
Случайный прохожий сейчас увидел эту статью и не понимает: «так, стоп, к чему мне эта информация?» Если она вам ни к чему — просто пройдите мимо. Если вы — профильный специалист, напишите что-нибудь содержательное в комментариях по поводу вещей, описанных в статье, и я буду вам премного благодарен.
Ну а редкий постоянный подписчик сразу смекнул, зачем я это пишу 🙂 Да, это компания из моего пенсионного портфеля. И это редкий случай, когда компания оказалась там вне основной стратегии.
Biogen, кстати, есть в S&P500, занимает там 135 позицию с весом 0,157%, а также в S&P100, занимает там 81 позицию с весом 0,24%. И мне по стратегии пока что нужно держать не более 1 акции. Я купил три акции:
Biogen не платит дивиденды, а они мне от него и не нужны. Я себе позволяю держать его с долей не более 2% от всех американских акций, фактическая доля сейчас 1,63%. Если он внезапно резко вырастет — это не будет причиной для продажи. Я не вижу причин для внезапного и резкого падения — эта компания имеет стабильный денежный поток от существующих препаратов. Продавать его буду через
8-10 лет, если не случится каких-то экстраординарных неприятностей. Неприятностей не на фондовом рынке конечно же.
Итак, почему Biogen?
1. Он зарабатывает уже сейчас. Зарабатывает много.
2. Он имеет большой пул перспективных разработок. Каждая из них может выстрелить.
3. Он — лидер в разработке в одном из направлений (Альцгеймер).
4. Баффетт тоже купил 😀 Правда, на 0,08% от своего инвестиционного портфеля. Если у кого-то есть его контакты — напишите старику, что от деменции нужно покупать ТАБЛЕТКИ Биогена, а не АКЦИИ Биогена!
5. Может вырасти значительно сильнее рынка в долгосрочной перспективе, если всё будет ок с Адуканумабом.
Для тех, кто впервые наткнулся на мои посты:
Что я делаю? Я покупаю в основном акции (
75% от всех активов на брокерском счёте и
60% от всего капитала), в основном американские акции (
75-80% от всех акций). Я ничего не продаю, не фиксирую сиюминутные прибыли, сейчас мне это неинтересно.
Какова цель? Как можно скорее накопить такой капитал, который позволит моей семье жить и не зависеть от «рабочих» доходов. Можно это называть как угодно — «раннее пенсионерство», «пассивный доход», «финансовая независимость» да хоть чёртом лысым назвать — суть не поменяется.
Какова главная задача? Тратить меньше, чем зарабатываешь, разницу — инвестировать, в инвестициях не отставать от индекса широкого рынка США S&P500. С третьим можно спорить сколько угодно, но лично я считаю это правильным путём. При этом я понимаю и принимаю другие пути, но позвольте мне придерживаться своего.
Как я это делаю? Сначала я думал, что собрать из отдельных акций свой собственный фонд на S&P500 — неплохая и лёгкая задача. В процессе понял, что это сложно и немного подкорректировал стратегию. Я заметил, что движение индекса S&P100 (100 крупнейших по капитализации компаний США) на длинных периодах практически полностью повторяет движение индекса S&P500, а компаний в нем в 5 раз меньше, что упрощает задачу многократно без потери качества.
Что помимо компаний из основной стратегии в портфеле?
1. Я почему-то полагаю, что российские акции крайне недооценены ввиду очевидных факторов (политика, развивающийся рынок итп), и делаю на них ставку в размере
2. Я покупал китайские компании и писал о них ранее, результат мне нравится.
3. У меня есть компании, оставшиеся от моих экспериментов со стоимостным инвестированием, и результат мне не нравится.
4. У меня есть компании, оставшиеся в наследство от сбора S&P500, которых нет в S&P100, и это неплохие компании, результат мне нравится. Некоторые из них я готов даже наращивать, немного нарушая свои правила и об одной из таких компаний этот пост.
Можно ли ещё что-то почитать? Да, конечно — с удовольствием пишу сюда те посты, которые (как мне кажется) подходят по формату для Смарт-Лаба, и вы просто можете подписаться здесь на меня. А вообще, этот текст из моего Телеграм-канала, где я пишу о создании своего мини-пенсионного фонда в условиях суровой российской реальности.
Акции Biogen падают 7 дней подряд. Заявление главы компании усилило обвал
«Запуск идет медленнее, чем мы первоначально ожидали», — сказал главный исполнительный директор Biogen Мишель Вунацос в презентации на конференции Morgan Stanley по здравоохранению.
«Хотя мы сталкиваемся с некоторыми краткосрочными проблемами, и все это видят, мы по-прежнему наблюдаем очень высокий уровень интереса со стороны врачей и пациентов. Мы все еще считаем, что среднесрочные и долгосрочные возможности остаются значительными», — приводит его слова Barron’s.
Вунацос отметил, что компания ставит своим приоритетом не краткосрочный заработок на препарате, а его долгосрочное развитие. Кроме того, Biogen проводит три дополнительных исследования лекарства.
В конце июля биотех опубликовал данные о продажах препарата Aduhelm (адуканумаб) от болезни Альцгеймера, которые не дотянули до ожиданий аналитиков, пишет Barron’s. Однако в Biogen предупреждали, что внедрение лекарства займет некоторое время.
В начале июня Biogen получила одобрение на применение этого препарата от регулятора — Управления по надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA). Тем не менее в июле глава FDA Джанет Вудкок потребовала провести федеральное расследование в отношении своих сотрудников и пересмотреть процесс одобрения препарата. Как пишет Bloomberg, в FDA одобрили лекарство, несмотря на возражения сторонних научных консультантов управления и на то, что два испытания препарата были прерваны досрочно. Регулятор потребовал от Biogen провести дополнительное тестирование.
Кроме того, препаратом заинтересовались в конгрессе США. Руководители двух его комитетов также поставили под вопрос одобрение Aduhelm и потребовали предоставить дополнительную информацию об «очевидных несоответствиях» в ходе проверки эффективности препарата регулятором.
Прогнозы по BIIB
Подписаться на идеи по BIIB
Подписаться на идеи по BIIB
Интересный и наторгованный диапазон демонстрирует нам эта бумага, чем дольше мы копим, тем сильнее импульс. В данном случае больше похоже на реконсолидацию, соответственно с продолжением роста. Прошлый выход с диапазона дал +500%. Размер текущего диапазона около 100%. Соответственно можно пробовать два варианта. 1. На тесте (если такой будет) нижней границы.
Вторая попытка Вход с текущих (маленькая поза) Стоп 4ч ниже красной Тейки на графике В данной конфигурации, нравится больше
Вход: с текущих Стоп 4ч закрытие ниже красной Тейки 290,310,350,420
Первая цель на 320, стоп на 236.5
Если пробивает и удерживает 353,5 можно посмотреть следующие цели движения. Цели роста соответственно на графике Риски: Проблемы с новым главным препаратом
Это не рекомендация. Это моя сделка 2% от кошелька + еще два входа по 2% от кошелька и стоп (цена моей ошибки). Все на графике. Компания Biogen Inc. открывает, разрабатывает, производит и поставляет методы лечения неврологических и нейродегенеративных заболеваний по всему миру. Компания предлагает продукцию через свои отделы продаж и маркетинговые группы.
Купил Biogen. Есть похожий на завершённый треугольник, заходной импульс и потенциал хода 60-100%
Формирование зарождения растущей тенденции, пробой локального уровня сопротивления 273,4 Стоп ниже 261,3
Население нашей планеты стремительно стареет, согласно оценкам ученых, к 2050 году число больных, страдающих болезнью Альцгеймера, утроится и достигнет 152 млн (чуть больше, чем людей в России). Из сегодняшних топ-10 причин смерти в мире это единственная, которую нельзя вылечить, замедлить или предотвратить на сегодняшний день. На протяжении последних 20 лет.
Формирование продолжения растущей тенденции, аннулировали предыдущий пробой вниз на 261,59 Стоп ниже 257
От текущих уровней в лонг, угроза шорта при пробое уровня 236. Риск прибыль 1 к 3.
паттерн 123, ушел в боковик, Покупка при пробое 254.24, стоп по 244 или при отталкивании от поддержки 244.
NASDAQ:BIIB Компания на длинном горизонте имеет внушительный рост, на данный момент обладает хорошими показателями рентабельности и не плохими мультипликаторами.
Стоит ли инвестировать в Biogen
Анализ биотехнологической компании
Мы уже писали обзорную статью про отрасль биотехнологий в целом. Будем присматриваться к отдельным компаниям — начнем с Biogen.
Недавно я увидела репортаж Елены Малышевой о спинальной мышечной атрофии (СМА) и решила изучить вопрос. Это редкое наследственное заболевание. Его вызывает мутация гена, отвечающего за работу двигательных нейронов — это клетки спинного мозга, управляющие сокращением мышц ног, головы и шеи. У людей со СМА прогрессирует мышечная слабость и атрофия, из-за чего со временем пропадает возможность дышать и глотать — и больной умирает.
По данным исследователей, около 0,01—0,02% детей рождаются с диагнозом СМА — к сожалению, емкость рынка большая и есть кого спасать. До недавнего времени от этого заболевания не было лекарства.
Надежда появилась в конце 2016 года, когда компания Biogen получила одобрение препарата Spinraza в Управлении по контролю за продуктами и лекарствами США (FDA) и выпустила его на рынок. К концу 2019 года Spinraza получила официальное одобрение в 50 с лишним странах, более 10 тысяч пациентов прошли лечение с помощью препарата.
Разберемся, чем хорош производитель и какие еще лекарства он разрабатывает.
Чем занимается Biogen
Биотехнологические компании изучают, как вносить коррективы в геном человека для излечения от ранее неизлечимых заболеваний, как восстанавливать или заменять вышедшие из строя органы. Также они занимаются вакцинами от смертельных вирусов, борьбой со старением и многим другим.
Конкретно Biogen — пионер в области нейробиологии. Компания разрабатывает методы лечения серьезных неврологических заболеваний, исследует лечение рассеянного склероза, болезни Альцгеймера, нейрокогнитивных расстройств и деменции, ведет разработки в области офтальмологии, восстановления после инсультов и черепно-мозговых травм.
Кроме Spinraza от СМА, о которой мы говорили вначале, Biogen производит и продает 13 препаратов. К началу 2020 года Biogen разрабатывал и проводил клинические испытания 28 новых препаратов и программ лечения: из них один уже готов и проходит регистрацию, 5 — на третьей фазе испытаний, 12 — на второй, 10 — на первой. О том, как разрабатывают лекарства и какие фазы испытаний им нужно пройти, мы рассказывали в другой статье.
Biogen разрабатывает и производит разные типы лекарств и создает программы лечения:
Biogen развивает генную терапию, в том числе в сотрудничестве с Sangamo Therapeutics, Массачусетским технологическим институтом (MIT) и Гарвардским университетом.
Дальше рассмотрим, что важного происходило с компанией в последнее время и что ждет ее в будущем.
Отказ в патенте на препарат Tecfidera
18 июня окружной суд Западной Виргинии признал недействительным патент на Tecfidera — лекарство Biogen от рассеянного склероза. Лекарство обеспечивало компании треть выручки. Решение мотивировано формальными причинами: Biogen не представил письменное описание препарата. Акции компании с того дня потеряли около 10% — это довольно справедливая оценка риска потери доли выручки от продажи Tecfidera.
Это не значит, что компания больше не может производить препарат, — просто это решение суда отменяет монополию Biogen на производство и продажу Tecfidera раньше положенных 12 лет патентной защиты. Теперь другие компании могут производить дженерики — копии препарата с тем же действующим веществом.
Возможно, вышестоящая инстанция отменит решение окружного суда. Но даже если не отменит, эффективность и безопасность возможных дженериков Tecfidera будут доказывать не один год — и даже после их утверждения многие клинические центры как применяли, так и продолжат применять оригинальный препарат, а не дженерик. Поэтому падение прибыли от продаж Tecfidera не будет мгновенным и уж тем более значительным.
Инвестиции — это не сложно
Разработка лекарства от болезни Альцгеймера
Компания ведет исследования и разработку препарата Aducanumab для лечения болезни Альцгеймера — пока заболевание считается неизлечимым. Компания, которая первой разработает такой препарат, получит патентную защиту на 12 лет с момента регистрации — это значит, что FDA в течение 12 лет не будет одобрять дженерики этого лекарства для выпуска на рынок.
История разработки Aducanumab довольно запутанна: в октябре 2017 года Biogen и японская компания Eisai создали партнерство для разработки препарата, а потом оно распалось из-за разочаровывающих результатов исследований. Но не прошло и полгода, как Biogen зафиксировал впечатляющие результаты Aducanumab.
После разработки и доклинических исследований препарат проходит 3 фазы клинических исследований. Каждая фаза может длиться несколько лет, а общее время, необходимое для разработки и выпуска нового препарата, — до 12 лет. В презентации финансовой отчетности за 1 квартал 2020 года Biogen сообщал о планах подать заявку в FDA для одобрения Aducanumab в 3 квартале 2020 года, но уже подал эту заявку со значительным опережением срока 8 июля 2020 года.
Biogen запросил так называемую приоритетную проверку препарата — это значит, что ее рассмотрят за меньший срок. Если все пойдет хорошо и Biogen получит лицензию на выпуск Aducanumab, он будет первым препаратом в мире, способным не просто облегчить течение болезни, но и бороться с ее первопричиной на разных стадиях. Biogen в этом случае займет доминирующее положение на рынке, поскольку на несколько лет опередит своих конкурентов.
Biogen сможет развернуть производство первого в мире лекарства от болезни Альцгеймера в кратчайшие сроки, поскольку у компании уже есть производственные мощности в США, а к концу 2020 года завершается строительство нового завода в Швейцарии — в том числе для производства Aducanumab.
Потенциальный рынок препарата необъятен: по данным ВОЗ, во всем мире насчитывается 47 млн людей с деменцией и ежегодно фиксируется 7,7 млн новых случаев заболевания. Болезнь Альцгеймера — самый распространенный тип деменции, на нее приходится более 70% всех случаев. Другие формы деменции включают сосудистую деменцию и деменцию с тельцами Леви. Это неврологическое заболевание — основная причина инвалидности и пятая по распространенности причина смерти в мире.
Старение населения почти наверняка значительно увеличит эти числа, поскольку в основном деменция поражает людей в возрастной группе старше 60 лет. По данным ВОЗ, смертность от деменции увеличилась более чем вдвое в период с 2000 по 2016 год. Предполагается, что к 2030 году население мира в возрасте старше 60 лет составит почти 1,5 млрд человек, а к 2050 году — почти 2 млрд человек. Если экстраполировать, к 2030 году страдать от деменции будут 75 млн человек, а к 2050 году — почти 150 млн.
Потенциал роста
В США фармацевтические — и особенно биотехнологические — компании часто обосновывают цены препаратов не затратами на разработку, а пользой, которую, по их мнению, приносит препарат. По сводным прогнозам аналитиков, только в 2020 году болезнь Альцгеймера обойдется США в 206 млрд долларов в виде затрат на уход и медицинскую помощь. Ожидается, что к 2050 году эта сумма возрастет до 777 млрд долларов. Исходя из размера затрат, которые Aducanumab поможет снизить, очень вероятно, что его цена не будет низкой.
Попробуем рассчитать, какую прибавку к капитализации компании даст выход препарата на рынок. Для этого посмотрим на ценовую политику Biogen в отношении вышеупомянутой Spinraza. Курс препарата в первый год лечения стоит 750 тысяч долларов, во второй и последующий (терапия пожизненная) — 350 тысяч. Можно предположить, что курс лечения Aducanumab, на разработку которого ушли годы и миллиарды долларов, будет стоить аналогично — возьмем диапазон 250—500 тысяч долларов. Для расчетов примем среднее значение — 375 тысяч долларов за курс лечения. При этом в настоящее время только в США более 5,8 млн человек живут с болезнью Альцгеймера и фиксируется примерно 500 тысяч новых случаев в год.
За 2019 год выручка компании составила 14 377,9 млн долларов, из которой чистая прибыль — 5888,5 млн долларов. Чистая маржинальность составляет 41%.
Годовой отчет компании за 2019 годPDF, 4,4 МБ
При успешном выпуске Aducanumab даже производство всего 100 тысяч курсов в первый год по средней цене 375 тысяч долларов добавит к существующей выручке дополнительные 37,5 млрд долларов — это фактически приведет к трехкратному росту выручки и EPS (прибыли на акцию).
Существующий завод в Северной Каролине и строящийся завод в Швейцарии позволят масштабировать производство, выручка может расти на 50—100% каждый год на протяжении нескольких лет — до выпуска конкурентами биоаналога или до окончания срока патентной защиты — 12 лет, после чего появятся дженерики.
Таким образом, при успехе Aducanumab можно оптимистично оценивать потенциал роста в 300—500%.
Мнения аналитиков по поводу Aducanumab и Biogen
Приведу сразу несколько мнений.
Почему-то официальный сайт SVB Leerink не открывается с российских IP-адресов. Но, надеемся, вы знаете, что делать
Анализ финансового состояния компании
Несмотря на внушительную капитализацию — 43,7 млрд долларов на момент публикации статьи, — Biogen точно можно отнести к компаниям роста, то есть у него есть потенциал увеличить свою капитализацию в несколько раз. Стоимостные мультипликаторы дают хорошую точку входа:
С точки зрения финансового здоровья у компании тоже все хорошо:
Долг составляет менее одной годовой прибыли по EBITDA и покрыт наличными на счетах на 61%. Покрытие процентов по долгам краткосрочной ликвидностью тоже подтверждает стабильное финансовое состояние компании.
Сравним Biogen с конкурентами в отрасли. Трехлетний темп роста выручки ( 3-year revenue growth rate) — в числе лидеров рынка, 7,9% в год. Операционная маржа (operating margin) — рекордная в отрасли, 50,59%.
Из представленных ниже графиков стоимостных мультипликаторов мы видим, что компания недооценена в сравнении с конкурентами.