акции велью что такое
Value инвестиции хуже акций роста
Отбор акций для инвестиций — задача непростая. Есть три основных фактор отбора акций: Value, Growth и Momentum.
Value — классический метод отбора «недооцененных компаний». Идея ценности во многом принадлежит Бенджамину Грэхему, которого считают отцом стоимостного инвестирования. Как правило, стоимостные инвесторы покупают ценные бумаги, которые вышли из фаворита, ожидая, что полная оценка будет произведена позднее. Эти ценные бумаги рассматриваются как стоимостные акции на основе таких показателей, как отношение цены к прибыли, цены к балансовой стоимости и высокой дивидендной доходности для проверки. Этой стратегии придерживается и всем известный Уоррен Баффет.
Growth — выбор акций «роста», чьи финансовые показатели по прибыли уже растут и ожидается хороший рост в будущем.
Momentum — выбор на основе ценового движения.
В последнее время в интернете очень много говорится о том, что Value инвестирование потеряло актуальность и не такое прибыльное. На самом деле так и есть. С 2018 года инвестиции в Growth компании приносят больше прибыли, нежели Value.
Но этот переток цикличен и непредсказуем. Перед кризисом 2000 года Growth компании стали очень сильно опережать Value. А перед кризисом 2008 наоборот.
Выводы:
C 2018 года снова Growth компании дают лучшую доходность, но когда тенденция изменится — не знает никто. Поэтому лучше всего составлять диверсифицированный портфель и из Growth компаний, и из Value.
Интересная статья на эту тему: (на английском)
Я в Instagram: перейти
Я на YouTube: перейти
Телеграм канал: почитать
Инвестиции в акции стоимости (Value Stocks)
Стоимостные инвесторы хотят покупать акции дешевле, чем они стоят на самом деле. Эта концепция, безусловно, имеет смысл — в конце концов, если бы вы могли купить 100-долларовые купюры за 80 долларов, разве вы не делали бы это как можно чаще? Конечно, на практике это выглядит несколько сложнее чем на словах, однако такая стратегия вполне осуществима (не со ста долларами, конечно, а с акциями). Более того, в качестве ярчайшего примера ее практического применения служит опыт лучшего инвестора всех времен и народов (здесь так и хочется вставить фразочку “великого и ужасного”) — Уоррена Баффета.
Ниже приведён доскональный обзор того, что принято называть акциями стоимости. Приведены примеры некоторых отличных ценных бумаг такого типа для начинающих, а также некоторые ключевые концепции и показатели, которые должны знать стоимостные инвесторы.
Что такое акции стоимости?
Акции стоимости — это публично торгуемые акции, имеющие текущую курсовую стоимость ниже той цены которую они реально стоят исходя из объективных фундаментальных показателей (прибыли, долгосрочного потенциала роста и т.п.).
Большинство акций обычно классифицируются либо как акции стоимости, либо как акции роста. Вообще говоря, акции, которые торгуются по цене ниже средней по S&P 500, считаются стоимостными, а акции со скоростью роста выше среднего, считаются акциями роста. Некоторые акции обладают обоими этими признаками или соответствуют средним показателям и по тому, и по другому из них. Когда же акции можно однозначно отнести к категории стоимостных? Это зависит от того, сколько соответствующих признаков у них есть и насколько сильно они (признаки) выражены.
Акции стоимости, как правило, имеют некоторые общие характеристики. Обыкновенно их эмитентами являются зрелыми предприятия, имеющие устойчивые (но не впечатляющие) темпы роста и относительно стабильные доходы. По большинству стоимостных акций выплачиваются дивиденды, хотя это не является непреложным правилом.
Некоторые акции четко и однозначно вписываются в ту или иную категорию. Например, бумаги 130-летнего производителя специй McCormick (NYSE:MKC) явно относятся к категории акций стоимости, в то время как быстро развивающаяся Tesla (NASDAQ:TSLA) является очевидным примером акции роста. С другой стороны, некоторые акции можно легко отнести к любой из означенных категорий. Например, бумаги таких технологических гигантов Apple (NASDAQ:AAPL) и Microsoft (NASDAQ:MSFT).
Однако то, что акции классифицируются кем-то как стоимостные, не обязательно означает, что они имеют хорошую ценность прямо сейчас. Вот тут-то вам и должен прийти на помощь фндаментальный анализ. Давайте взглянем на три отличные акции — Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.А)(NYSE:BRK.B), Procter & Gamble (NYSE:PG) и Johnson & Johnson (NYSE:JNJ). Чуть ниже мы рассмотрим некоторые показатели, которые помогут вам найти лучшие акции для инвестиций.
А ЧТО, ЕСЛИ… Если бы вы могли купить 100-долларовые купюры за 80 долларов, разве вы не делали бы это как можно чаще?
3 отличные акции стоимости для начинающих
Стоимостные инвесторы
Стоимостными инвесторами принято называть тех из них, чья основная инвестиционная цель состоит в том, чтобы определить хорошие компании, торгующиеся со скидкой относительно их реальной внутренней стоимости. Иными словами — они инвестируют в акции стоимости
Долгосрочные инвесторы, как правило, делятся на три основные категории:
Было несколько известных стоимостных инвесторов. Уоррен Баффет, генеральный директор Berkshire Hathaway, является, пожалуй, самым известным стоимостным инвестором всех времен и имеет доказанный опыт успешного инвестирования в акции и даже целые компании по цене значительно меньшей, чем их внутренняя стоимость.
Доказательством этому являются сухие и беспристрастные цифры статистики: С того момента, как Баффетт взял под свой контроль Berkshire в 1964 году и до конца 2019 года, индекс S&P 500 показал общую доходность в 19 784%. Общая доходность Berkshire за тот же период составила ошеломляющие 2 744 062%. И это не опечатка.
Имя Бенджамина Грэма известно несколько в меньшей степени, однако он фактически был наставником Баффета. Бенджамина Грэма часто называют отцом современного стоимостного инвестирования. Его книги «Интеллектуальный инвестор» (“The Intelligent Investor”) и «Анализ ценных бумаг» (“Securities Analysis”) — обязательное чтение для серьезных инвесторов в ценные бумаги.
Как найти акции стоимости для инвестирования
Смысл стоимостного инвестирования состоит в том, чтобы найти акции компаний, торгующиеся с дисконтом к их внутренней стоимости, с расчетом на то, что со временем рынок оценит их справедливо. К сожалению, найти акции, которые торгуются дешевле, чем они действительно стоят, легче сказать, чем сделать. В конце концов, если бы все имели возможность покупать “доллар за восемьдесят центов”, то все были бы баснословно богаты.
Тем не менее, вот вам три лучших инструмента из тех, которые следует держать в своем арсенале при поиске таких акций:
Коэффициент P/E: Это самый известный показатель оценки акций, и на то есть веские причины. Соотношение цены к прибыли или P/E может быть очень полезным инструментом для сравнения оценок компаний в одной и той же отрасли. Чтобы рассчитать его, просто разделите цену акций компании на ее прибыль за последние 12 месяцев.
Коэффициент PEG: Он похож на коэффициент P/E, но корректируется с учетом темпов роста, чтобы выровнять соотношение между компаниями, которые могут расти различными темпами. Таким образом, разделив коэффициент P/E на годовой темп роста прибыли, вы получите более точное сравнение между различными компаниями.
Коэффициент P/B: Балансовая стоимость компании это то, что теоретически останется акционерам, если компания прекратит свою деятельность и продаст все свои активы. Вычисление цены акций кратно к балансовой стоимости компании может помочь выявить недооцененные акции, и многие стоимостные инвесторы специально ищут возможности купить акции по цене ниже их балансовой стоимости.
Не стоит недооценивать потенциал акций стоимости
Хотя они могут быть не такими захватывающими, как их аналоги из категории акций роста, важно понимать, что акции стоимости могут иметь такой же долгосрочный потенциал, как и акции роста, если не больше. В конце концов, инвестиции в Berkshire Hathaway в размере 1000 долларов в 1964 году стоили бы сегодня более 27 миллионов долларов. Поиск компаний, акции которых торгуются по цене меньше той, которую они действительно стоят — это проверенная временем инвестиционная стратегия, которая в итоге имеет все шансы окупиться с лихвой.
вэлью инвестирование
Как бывает. «Дешевые» компании и покупки по ТА
Недавно достаточно грамотный коллега делал пост (и не один) про фармацептивческую компанию Тева
Я всегда опасался таких гаданий в рамках 1й компании, а тем более в рамках использования ТА и прочих вангований. Там может быть 1000 причин, почему все пойдет не так. Ну и Тева сегодня порадовала любителей купить по дешевке + специалистов по анатомии (плечи, шеи, ноги, уши)… «это спарта!» сказала нам она ))
Вывод — ТА не панацея, инвестировать в отдельные компании — лотерея.
Инвестировать в такие «ножи» на долгосроке — еще большее безумие.
Как находить хорошие компании? Подход Джоэла Гринблатта
В этом видео Андрей Макарский расскажет о том, как, используя подход Джоэла Гринблатта, находить акции хороших компаний.
В каждый момент времени на рынке есть разные возможности.
На падающем рынке надо искать переоцененные компании, на растущем – недооцененные.
Как находить кандидатов на рост? Можно использовать подход Джоэла Гринблатта.
похоже, удачный момент входа в СП профукан (
В инвестиции зашел в этом году, зашел в долгосрок через етфы и через американского брокера.
цель — 6..7% годовых в валюте с невысокой просадкой (40% в трежерях), депозит приличный, поэтому 6% год меня порадует
обчитался книг предварительно про вэлью инвестирование и тд. да и балансы/отчеты читаю уверенно
слегка заработал весной (торговал среднесрок) и потом решил идти в дальнюю через ЕТФ роста
но выскочил перед флэшкрешем, когда нарисовался «смертельный крест», зафиксировал пару процентов стоп лосс
В реал тайме на мониторе наблюдал флэш крэш и думал: «ничего ничего, скоро еще ниже пойдет, там и докуплю. »
и что в итоге?
ФРС зассал, фонда каждый день растет, китай узбагоился, нефть вон даже расти начала
аналитики сраные уже сменили текст с «все, пиндец», на «ура, вперед к 2500»
короче © ВВП, в итоге я на 80% в кэше и чем дальше растет фонда — тем стремнее входить (помня, как за день рушится на глазах домик)
Нужны Вэлью Аналитики: Портфель из 20 Супер Компаний имеющий Трофейные Активы
У меня есть список из 20 компаний, которые идеально себя показали во время различных кризисов, поскольку абсолютно все компании в списке владеют «трофейными активами».
Трофейные активы, это активы такой высокой ценности для инвесторов и общественности, что компания получит финансирование в случае необходимости практически при любых условиях. Такие трофейные активы часто являются либо достоянием целой нации либо даже всего мира.
Главная фишка в том чтобы купить эти компании по правильной цене. Обычно это минимум со скидкой в 25% процентов к ощутимой балансовой стоимости.
Многие такие компании уже почти приблизились к точке покупки.
Что требуется от добровольцев аналитиков?
Michael Kors (KORS) уже не акция роста, но еще и не Вэлью
У Миши Корса очень хорошие финансовые показатели и вэлью аналитики только и твердят: смотрите как эта компания недооценена. Но за последний год она упала более чем на 30%.
Проблема в том, что такая брендовая компания, продающая дорогие вещи и растущая такими быстрыми темпами может скомпрометировать свой бренд. Ведь дорогие и модные вещи тем и ценятся, что должны быть не у всех.
Поэтому инвесторы сомневаются, сможет ли Майкл Корс продолжать в том же духе.
P/E 15 и P/B 5.8 еще далеко не пол для компании, хотя это не лучший кандидат для игры «в короткую».
Зайдя в Provalue Analytics, я нашел следующие интересные моменты:
Тревожные звоночки у Корса — это отставание чистого денежного потока от заявленных прибылей.
Драйверы Роста International Business Machines (IBM)
Еще год назад мы присматривались к акциям компании IBM, поскольку уже тогда этот гигант-лидер в своей нише стоил достаточно дешево с точки зрения вэлью подхода, принимая во внимание качество самой бизнес-модели. Хотя выручка и продолжала оставаться на месте многие годы, маржа чистой прибыли продолжала расти.
Поскольку компания постоянно избавлялась от продажи низкомаржевого «железа» и увеличения доли продаж программного обеспечения, которое имеет более высокую маржу (надбавку) к себестоимости.
Отдельный интерес представляет компьютерная система Ватсон (Watson).
Начиная с прошлого года IBM стала более недооцененной, поскольку:
Лучший Инвестиционный Подход для Крупного и Ленивого Инвестора
Чтобы не говорили об Американской экономике, на сегодняшний день она остается одной из самых надежных в мире с точки зрения вложения инвестиций. Не спорю, что Российский фондовый рынок сейчас сильно недооценен, но из-за политического риска, я бы не стал вкладывать более 15-20% процентов от портфеля в российские акции. А если бы и стал, то в те компании, в которых государство владеет крупным пакетом акций.
Несколькими из сильно недооцененных компаний являются Газпром и Норильский Никель. У Газпрома есть много недостатков, таких как неориентированный на акционеров менеджмент и постоянные крупные капитальные затраты на строительство новых стратегических проектов. Но ADR (OGZPY) на Газпром торгуется по чрезвычайно привлекательной цене в 4,6 доллара за акцию.
Норникель получает выручку в валюте, что хорошо защищает от девальвирующего рубля, а металлы сейчас также чрезвычайно недооценены.
Какая Стратегия Лучше? Мозговой Штурм
Вопрос на засыпку:
Купив вэлью акцию, что лучше? Купить месячный Пут возле денег для страховки и каждый раз после его экспирации покупать новый Пут возле денег на один месяц? Или купить один годовой Пут возле денег?
Оценивай акции как Баффет, и получай Сверхдоходы
Мой метод анализа акций
До того как вложить деньги в акцию я люблю ее хорошенько копнуть. Но прежде чем углубиться в раскопки, я решаю, стоит ли начинать копать. Для этого захожу на сайт Finviz.com, ввожу в поиск тикер или название компании, например, Guess’ Inc. (NYSE:GES) и на открывшейся странице прохожусь по ее профилю и показателям.
На что я смотрю прежде всего? На то, к какой отрасли и к какой стране принадлежит компания. Узнать это можно сразу под графиком (п.1 на рис.1). Как видно, Guess’ Inc. работает в сфере услуг розничной торговли и зарегистрирована в США (Services | Apparel Stores | USA, п.2 на рис.1). Данная информация помогает мне:
Рис.1. Показатели акции компании Guess’ Inc. (GES) на сайте Finviz.com
Другое дело, если акция снижалась в цене: в упавших бумагах бывает скрыт потенциал, но чтобы его распознать, нужно разобраться в причинах падения. О них можно узнать из новостей, размещенных на странице чуть ниже, и по результатам продаж (Sales Q/Q) и прибыли (EPS Q/Q) в квартальном отчете.
Если отчет вышел недавно (его дата видна в поле Earnings, п.3 на рис.1), то дело, скорей всего, именно в нем и нужно смотреть его цифры. С Finviza до данных отчета — всего один клик. Справа вверху над таблицей есть две неприметные ссылки: Financial Highlights и Statements (п.4 на рис.1). Statements дает сводку данных отчетов, а Financial Highlights сравнивает результаты отчета с ожиданиями рынка.
Как видно, у Guess’ Inc. упали продажи и прибыль, что и сказалось на курсе бумаг и на ее ценовых коэффициентах (о каждом из них я подробно пишу в GO Invest). Так как я инвестирую в недооцененные акции, то меня всегда интересует цена. Понять, насколько она высока или низка относительно рынка, мне позволяет анализ стоимостных (ценовых) коэффициентов (п.5 на рис.1). В основном я использую следующие из них:
Но прежде чем я расскажу, как их трактовать, отмечу полезную фишку Finviz — цветовые подсказки. Благодаря ей «читать» показатели значительно легче. Черный цвет означает, что коэффициент в норме; зеленый — что он лучше нормы, красный — что хуже. Наглядно и просто, как я люблю.
Ценовые коэффициенты
На коэффициент P/B я смотрю в последнюю очередь, так как он не отражает способность компании генерировать прибыль. Кроме этого, P/B применим для тех компаний, у которых есть материальные активы (производства, здания, земля), и не подходит для технологичных и сервисных компаний, где основные активы — нематериальные (ПО, патенты, торговые марки).
Финансовые коэффициенты
Для того, чтобы узнать, не перегружен ли бизнес долгами, я смотрю на коэффициент покрытия долгов собственными средствами, он же долг на собственный капитал (Debt/Eq).
Debt/Eq (Долг на собственный капитал) Коэффициент Debt/Eq (п.7 на рис.1) показывает долю заемных средств в собственном капитале, то есть принадлежащем акционерам компании. Debt/Eq = 0,5 можно считать нормой, но чем он ниже, тем лучше. Однако если компания совсем не использует заемные средства, то упускает возможность увеличить отдачу на собственный капитал и снизить налог на прибыль, получив т. н. налоговый щит.
Анализируя значение Debt/Eq, я соотношу его с коэффициентом LT Debt/Eq (п.7 на рис.1). В отличие от Debt/Eq, учитывающего все долги (и краткосрочные, и долгосрочные), LT Debt/Eq отражает только долю длинных долгов. Хорошо, когда долги компании долгосрочные, так она менее уязвима со стороны кредиторов. Но здесь важно учитывать ситуацию на рынке с процентными ставками и вероятность их изменения.
Коэффициенты ликвидности
Для оценки платежеспособности компании я смотрю на коэффициенты ее ликвидности (п.8 на рис.1): они дают мне ответ на вопрос, достаточно ли у бизнеса средств для поддержания своей работы и насколько легко он способен платить по своим обязательствам.
Наиболее консервативную оценку дает коэффициент срочной ликвидности (Quick Ratio), потому как учитывает быстро реализуемые активы (деньги, вложения, дебиторскую задолженность). Quick Ratio ≥ 1 является нормой. При меньшем значении у компании может возникнуть дефицит средств для ведения текущей деятельности.
В отличие от Quick Ratio показатель текущей ликвидности (Current Ratio) учитывает более трудно реализуемые складские запасы. Current Ratio ≥ 2 считается нормой. Current Ratio ★40
Как я анализирую акции перед покупкой
Личный опыт одного инвестора
Когда я впервые пришел на фондовую биржу, то подбирал бумаги в портфель практически наугад, полагаясь на советы в интернете.
Со временем я стал ответственней подходить к инвестированию. Ведь фактически я покупаю часть бизнеса — становлюсь миноритарным совладельцем компании, ее активов и долгов. Если смотреть под таким углом, становится понятно, почему важно полноценно изучать акции перед покупкой.
При оценке инвестиционной привлекательности эмитента я полагаюсь на комплексный подход, состоящий из следующих методик:
В этой статье мы подробно рассмотрим первые два пункта — этого обычно достаточно, чтобы оценить здоровье предприятия, справедливость цены и отсеять рискованные варианты.
Повторюсь: перечисленные методики должны рассматриваться в комплексе, а по отдельности могут сформировать ложное представление о бумаге.
Прежде чем перейти к дальнейшему разбору, хотел бы перечислить общие принципы, которыми я руководствуюсь при формировании портфеля.
Общие принципы моего портфеля
Макроанализ
Сначала нужно определить характер деятельности компании, то есть к какой экономической отрасли и сектору она относится. Благодаря этому можно составить представление о цикличности бизнеса, его технологичности, чувствительности к инфляции и изменениям процентных ставок. Это позволяет оценить стратегические перспективы.
Цикличность бизнеса означает его положительную корреляцию с фазами делового цикла: выручка компании следует за ростом и за спадом в экономике. Нециклический бизнес, наоборот, демонстрирует более или менее постоянную выручку независимо от состояния экономики.
Например, мы знаем, что компания производит мебель, это циклический товар длительного пользования. Когда экономика замедляется, можно предвидеть, что операционные показатели компании будут ухудшаться. Как правило, ожидания заранее закладываются инвесторами и отражаются на котировках бумаги. Таким образом, отталкиваясь от макроэкономической конъюнктуры, инвестор может планировать портфель.
О текущем положении дел в экономике мы можем судить по основным макроэкономическим маркерам той или иной страны:
Эти показатели помогают определить, в какой из четырех фаз бизнес-цикла — ранняя, средняя, закат, рецессия — экономика находится в текущий момент и что нас ожидает в обозримом будущем.