какие условия влияют на обменный курс валюты
Какие условия влияют на обменный курс?
Факторы, влияющие на изменение обменного курса валют можно разделить на караткосрочные, среднесрочные и долгосрочный. Как каждый из них влияет на колебания курса подробнее отвечают эксперты Выберу.ру
Происходившие последние несколько лет в стране и мире события значительно повлияли на мировую и национальную экономику. В новостях практически не было сюжета, не связанного с колебаниями валютного курса, однако лишь немногие понимали причины этих колебаний и их важность. Поэтому люди, мало знакомые с экономикой и финансами, задумались о том, какие именно факторы воздействуют на валютный курс.
Однако прежде, чем разбираться в этом, стоит уточнить само определение. Курс обмена валют – это стоимость национальной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны. Она формируется под влиянием множества факторов, которые условно можно разделить на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Все они по-разному отражаются на курсе.
Факторы, влияющие на обменный курс валют
Краткосрочные факторы
Условия, влияющие на обменный курс валюты в конкретный момент – краткосрочные, и в них входят текущие новости, сантимент рынка, следования различным трендам. Анализируя настроения инвесторов, можно понять, чего именно они ждут от рынка, его сегментов или акций. Кроме того, важно учитывать то, как будут ими восприняты текущие события в мире и то, как они освещаются в новостях. Несмотря на то, что эти условия слабо влияют на колебания курса (всего на несколько копеек в день), резкое колебания курса может вызвать панику, и население «очистит» валютные кассы, пока обменный курс в банках позволяет купить валюту. Такая ситуация может обрушить курс сразу на несколько процентов.
Среднесрочные факторы
Среднесрочные факторы, такие как монетарная политика центрального банка, потоки капитала и реальные процентные ставки, оказывают на валютный рынок эффекты, которые могут продлиться от нескольких недель до нескольких месяцев. Самое большое влияние на курс рубля оказывает монетарная политика Центрального банка. Именно ЦБ устанавливает процентные ставки и фискальную политику. Кроме того, регулятор может с помощью интервенций удерживать курс рубля в бивалютном коридоре или же отпустить его в «свободное плавание», при этом продолжая проводить операции с иностранной валютой, оказывая посильное влияние на стоимость национальной валюты.
Низкий уровень экономического роста и падение экономики заставляет курс рубля падать, в то время как экономический рост и привлекаемый в страну капитал позволяет национальной валюте расти и укрепляться. Равным образом на рубль влияет торговый баланс страны, заключающийся в разности стоимости импортируемых и экспортируемых товаров. Бóльший экспорт положительно влияет на рост рубля, так как иностранная валюта поступает в страну в избытке, и ее цена, соответственно, уменьшается.
Долгосрочные факторы
Среди долгосрочных факторов стоит отметить паритет покупательной способности (ППС), баланс сбережений и инвестиций страны, иностранные активы, динамику производительности и устойчивые тренды в торговле. Все они оказывают продолжительное влияние на валютный курс. ППС заключается в соотношении покупательной способности валюты в разных странах, то есть, на одну сумму денег, пересчитанную из национальной в валюту другой страны, можно купить один и тот же товар в том же количестве. И если в России товар стоит дешевле чем в США, то купить его в России будет выгоднее. Однако это может привести к росту цен в России и их снижению в США, что заставит курс рубля упасть.
В последние годы увеличилось влияние стоимости нефти на курс рубля. Продажа нефти вносит значительный вклад в бюджет и ВВП страны, поэтому доход бюджета значительно уменьшается при низких ценах на «черное золото», а при высоких, соответственно, увеличивается. А так как цены на нефть устанавливаются в иностранной валюте, то их снижение ослабляет курс рубля. Стоит отметить, что раньше цена на нефть и курс рубля двигались в разных направлениях, однако последние события в мире и времена экономического кризиса усилили их связь, а потому на сегодняшний день поведение нефтяного рынка сильно влияет на валютный курс.
Курс рубля в обменных пунктах
Это основные факторы, влияющие на обменный курс. Однако простому туристу или валютному вкладчику сложно учесть все эти тонкости, так что им стоит довериться банкам. Курс рубля в обменных пунктах устанавливается банками на основе официального курса ЦБ, однако Центробанк не регулирует эту процедуру. Банки ориентируются на ситуацию на рынке и не устанавливают цены выше, чем у конкурентов, поэтому курсы валюты разных банков всегда примерно одинаковы.
Посмотреть динамику курса валют ЦБ РФ можно на нашем портале
Курс валюты
Цена денежной единицы одной страны в денежных единицах другой
Курс валюты — это стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в деньгах другой страны.
Например, в валютной паре USD/RUB первая валюта — доллар — показывает, чей курс выражается. А вторая — рубль — это деньги, в которых считают стоимость доллара. Если курс доллара равен 73 рублям, один доллар можно купить за 73 рубля.
Курсом валюты пользуются, чтобы тратить деньги в отпуске за границей, продавать и покупать иностранные товары, сравнивать цены на мировых рынках. Международные расчеты проводят не только отдельные граждане, но и компании и государство.
Рассказываем, кто и как формирует курс валют и почему вряд ли получится обменять деньги по официальному курсу.
Что влияет на цену национальной валюты
На курс валюты влияют ее популярность и количество на валютном рынке, действия центральных банков и непредвиденные обстоятельства — кризисы, катастрофы, войны.
Спрос и предложение. Валюта — это тоже товар, который постоянно продают и покупают, поэтому в ее отношении действуют законы рынка. Если спрос на валюту растет, увеличивается и ее стоимость. Если уменьшается количество сделок с национальными товарами или размер инвестиций — курс снижается.
На колебания спроса влияют стоимость ресурсов, межгосударственные санкции, социально-экономические факторы внутри страны.
Действия центральных банков. Центральные банки могут управлять курсом национальной валюты: покупать и продавать иностранные деньги, манипулировать своими резервами, проводить операции с государственными ценными бумагами, менять ставку рефинансирования.
Чрезвычайные события. В некоторых случаях Центробанк теряет контроль над курсом валюты. Войны, революции и стихийные бедствия могут спровоцировать отток инвестиций и торможение работы национального производства. Эти приведет к падению валютного курса.
Где формируются курсы валют
Курсы валют определяют биржи, Центробанк и коммерческие банки.
Биржи. На биржах самый справедливый курс валют. Он формируется во время свободных торгов и меняется в течение дня, на него не влияет государство. Банки используют курс биржи как минимальный, чтобы устанавливать свой.
Купить валюту на бирже может любой человек. В ее цене не учитываются услуги посредника, поэтому она может быть невысокой. Чтобы ее купить, нужно заключить договор с компанией-брокером и оплатить ее услуги.
Центробанк. Ежедневно по рабочим дням Центробанк устанавливает и обнародует официальный курс валют. Это ориентир для сделок в национальной экономике и управления бюджетом страны. Курс Центробанка не используют для продажи валют населению. Его используют в случаях, когда курс должен быть фиксированным: например, в бухгалтерском учете и при расчетах налоговой и таможенной служб.
В России Центробанк берет за основу курса результаты сделок на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс рубля — его средняя цена по результатам торгов за одну биржевую сессию — с 10:00 до 11:30. Она будет действовать на следующий день: то есть в 11:30 понедельника Центробанк устанавливает официальный курс на вторник.
Коммерческие банки. Коммерческие банки ориентируются на биржевый курс. Банки зарабатывают на разнице между ценой покупки и продажи валюты — спреде. Поэтому при определении курса они смотрят на конкурентов: если установить невыгодный обменный курс, клиенты будут продавать и покупать валюту в других местах.
Банк может менять курс в зависимости от обстоятельств. Например, повысить курс покупки, если у него не хватает валюты. Или наоборот: при переизбытке установить цену продажи валюты ниже, чем у конкурентов.
Виды курсов
Кросс-курс. Есть виды валют, которые нельзя обменять напрямую. Например, не получится обменять евро на канадские доллары. Тогда котировки валютных пар определяют исходя из курса каждой валюты к третьей, например к доллару. Это и называется кросс-курс.
Текущий и форвардный. Если нужно купить валюту сразу, используют текущий курс — цену валюты в момент сделки. Когда планируют совершить обмен или заключить сделку в будущем, инвестор заключает с банком контракт, где устанавливают валютный курс на конкретную дату. Такой курс называют форвардным.
Фиксированный и плавающий курс. Фиксированный курс иностранной валюты ежедневно устанавливает Центробанк. Центробанки могут устанавливать точное значение или определять валютный коридор — верхнюю и нижнюю границу изменений курса. Плавающий курс формируется во время купли-продажи на валютном рынке, поэтому он колеблется сильно и непредсказуемо.
Где обменивают валюту физические и юридические лица
Физические лица. Обмен для физлиц совершают банки, микрофинансовые организации и обменные пункты. На табло в банке можно увидеть два значения. Меньшая цена — это курс, по которому банк покупает валюту. Курс продажи всегда выше: так банк зарабатывает на валютных операциях. Деньги можно получить как наличными, так и безналично.
Юридические лица и ИП. Компании и предприниматели используют иностранную валюту для расчетов с зарубежными контрагентами или оплаты командировочных расходов сотрудникам.
Компании и ИП не могут купить иностранную валюту как обычные граждане: бизнес может производить обмен только безналично. Для этого нужен валютный счет.
Для покупки иностранной валюты перечисляют деньги с рублевого расчетного счета и получают нужную валюту на валютный счет. А для продажи — наоборот: деньги перечисляют с валютного счета и получают на рублевый расчетный.
Что такое конвертация
Конвертация — это обмен валюты при проведении переводов по банковским картам и счетам. Конверсионные операции используют для оплаты покупок за рубежом.
Например, клиент оплачивает товар на иностранном сайте рублевой картой. При проведении оплаты банк конвертирует рубль в нужную денежную единицу по текущему курсу и перечисляет ее продавцу.
Часто конверсионные операции используют при денежных переводах с карты на карту. Если отправитель переводит валюту на российскую рублевую карточку, банк автоматически обменяет валюту на рубли по текущему курсу.
Курсы валютной конвертации устанавливают тремя способами:
Если держатель карты покупает товары за границей, деньги продавцу придут не в день оплаты, а с задержкой: платеж пройдет только после того, как банк отправителя рассчитается с банком получателя.
Что нужно запомнить
Сейчас читают
Кредит
Деньги или имущество, которые банк или другая кредитная организация выдает в долг под процент на ограниченный срок
Дивиденды
Часть чистой прибыли, которую получают владельцы акций или доли в уставном капитале компании
Криптовалюта
Построенная на блокчейне валюта, которая существует только в интернете
Рассылка для бизнеса
Получайте первыми приглашения на вебинары, анонсы курсов и подборки статей, которые помогут сделать бизнес сильнее
© 2006—2021, АО «Тинькофф Банк», Лицензия ЦБ РФ № 2673 — Команда проекта
Тинькофф Бизнес защищает персональные данные пользователей и обрабатывает Cookies только для персонализации сервисов. Запретить обработку Cookies можно в настройках Вашего браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с Условиями обработки персональных данных и Cookies.
Чтобы скачать чек-лист,
подпишитесь на рассылку о бизнесе
После подписки вам откроется страница для скачивания
«Ваши деньги обесценились». Как спасти накопления в рублях
Чаще всего россияне хранят свои сбережения в рублях — в крупных банках 89% депозитов и счетов открыто в национальной валюте. Однако курс рубля падает, а это значит, что импортные продукты и товары дорожают. Снижение курса подталкивает рост цен.
«Около 30% потребительской корзины России — импортные товары, динамика цен на которые косвенно влияет и на цены товаров российского производства», — рассказал «РБК Инвестициям» аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс» Александр Осин.
Это негативно сказывается на покупательной способности россиян. Если вы долго копите на отдых или крупную покупку, то из-за снижения курса рубля придется копить еще дольше. Ведь ваши накопления постепенно обесцениваются.
Во время пандемии коронавирусной инфекции COVID-19 защитить сбережения можно с помощью иностранной валюты. Ее покупка поможет уберечь деньги от обесценения. Мы узнали у экспертов, какие валюты подойдут для этого лучше всего.
Что влияет на выбор валют
По словам Осина, выгоднее хранить сбережения в валютах тех стран, в которых стабильно низкая инфляция и у которых большой золотовалютный резерв. Сама валюта должна быть высоколиквидной, чтобы ее можно было легко и быстро продать и купить.
Кроме того, нужно выбирать валюты так, чтобы они были отвязаны от факторов, влияющих на рубль. А его курс зависит, в первую очередь, от спроса на активы развивающихся стран и ситуации на рынке нефти, рассказал «РБК Инвестициям» эксперт по фондовому рынку «БКС Мир Инвестиций» Дмитрий Бабин.
Что касается числа валют, то некоторые эксперты советуют держать деньги в трех валютах, включая рубль. Бабин полагает, что для защиты от обесценения рубля можно ограничиться одной, двумя или тремя иностранными валютами.
Классический вариант
Самый популярный способ хранения сбережений — в рублях, долларах и евро. При таком портфеле ослабление одной из этих валют будет меньше влиять на ваши накопления. Кроме того, доллар и евро — самые ходовые иностранные валюты в России, их просто поменять на рубли, рассказал «РБК Инвестициям» главный аналитик Промсвязьбанка Богдан Зварич.
Обычно доллар растет по отношению к большинству валют, когда ситуация на мировых рынках ухудшается из-за глобальных негативных событий. Так случилось и в пандемию коронавируса. Поэтому доллар лучше всего подойдет для защиты от обвала рубля, акций, облигаций и других активов, отметил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир Инвестиций».
Бабин считает, что в зависимости от ситуации на рынках некоторое время можно оставаться только в долларе, а после стабилизации внешней обстановки перевести часть средств или всю сумму в валюты, которые могут вырасти, когда рыночная ситуация улучшится. Портфельный управляющий «Альфа-Капитала» Дмитрий Дорофеев согласился, что курс доллара устойчив к глобальным шокам и кризисам.
Кроме того, основной торговый оборот между Россией и другими странами осуществляется в долларах и евро, что влияет на стоимость импортных продуктов. Они также являются основными резервными валютами, что существенно снижает риск потерять свои вложения, сообщила аналитик «Финама» Анна Зайцева.
По словам Бабина, за несколько месяцев, в конце весны и летом, евро подорожал более чем на 10% к доллару. Так что эта валюта в какой-то момент может перехватить инициативу и начать расти, несмотря на то что на нее тоже влияют глобальные негативные тренды.
Швейцарский франк
Для более консервативных и долгосрочных вложений подойдет швейцарский франк — общепризнанная защитная валюта. Он стабилен во время потрясений на мировых рынках, в эти периоды так же растет и, кроме того, способен повышаться вслед за другими рисковыми активами, сообщил Бабин. Все это подтвердила пандемия.
С начала года швейцарский франк опередил по темпам роста к доллару даже евро — 6,6% против 5,8%. Он занял второе место среди основных мировых валют после шведской кроны, которая подорожала на 7,5%.
Дорофеев отметил, что швейцарский франк относят к твердым валютам (hard currencies) наравне с долларом, евро и фунтом. Это значит, что они являются сильными национальными валютами, которые защищают сбережения от потери стоимости. За долгие годы они доказали, что способны сохранять свою ценность.
Альтернативные варианты
Еще одной популярной альтернативой является британский фунт. На эту валюту, как и на доллар с евро, можно купить большое число активов для дополнительного дохода, рассказал Дорофеев.
Кроме того, интересны вложения в китайский юань, считает Осин. КНР — вторая экономика мира, и ее руководство постепенно ремонетизирует экономику. Это значит, что государство возвращается к металлическому денежному стандарту — например, золота или другого драгоценного металла. Помимо этого, власти Китая в последние десятилетия успешно регулируют риск того, что стоимость активов или доходность инвестиций обесценятся из-за инфляции, отметил эксперт.
Где лучше покупать валюту и как ее хранить
Выгоднее всего приобрести валюту на бирже. Многие банки в основном предлагают обменять рубли на доллары и евро, и разница между курсом покупки и продажи часто слишком велика. Если валютный рынок нестабилен, то эта разница только растет, рассказал Бабин.
В сервисе «РБК Инвестиции» вы можете купить доллар, евро, китайский юань, швейцарский франк и британский фунт. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут
Хранить средства можно на валютном депозите, который понятен большинству людей. Государство гарантирует сохранность средств на банковских вкладах, если их сумма не превышает ₽1,4 млн, отметила Зайцева. Однако ставки по валютным депозитам существенно ниже, чем по российским. «Тем более что в евро они зачастую или отрицательные, или в этой валюте некоторые банки вообще отказываются открывать счета», — заявил Бабин.
По мнению Дорофеева, финансовые активы подойдут, если вы планируете покупать валюту на срок от одного года и больше. Он рассказал, что самыми популярными являются долларовые еврооблигации. Они притягивают инвесторов, так как имеют большое количество выпусков, так что есть из чего выбрать.
Помимо этого, можно приобрести акции компаний той страны, валюту которой вы решили купить. Бумаги топливно-энергетических компаний, предприятий металлургии и добычи, розницы и некоторых других отраслей с течением времени довольно успешно сохраняют стоимость вложений, а также приносят прибыль даже в условиях шоков, рассказал Осин.
Нужно также учитывать, что рубль способен не только падать, но и укрепляться. И в такие периоды хранение денег в валюте может привести к потерям, отметил Зварич. Например, с февраля 2016 года и до февраля 2018 года доллар ослаб по отношению к рублю на 25%. В такие периоды доходность рублевых облигаций значительно превышает аналогичные вложения в валюте, рассказал Бабин.
По его словам, нужно применить подход, который схож с другими инвестициями. «Необходимо оценить долгосрочные перспективы тех или иных вложений, а также риск, который вы готовы на себя взять», — сказал он.
В сервисе «РБК Инвестиции» можно купить или продать акции, облигации или валюту. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на больших комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут.
Вопросы и ответы
Курсы валют
Курс рубля к иностранной валюте (прямая котировка) представляет собой стоимость одного рубля, выраженную в единицах этой валюты (возможен расчет курса рубля и по отношению к группе валют). Более распространено использование обратной котировки, а именно курсов иностранных валют к рублю, которые представляют собой стоимость одной единицы иностранной валюты, выраженную в рублях. Повышение курса иностранной валюты к рублю означает ослабление рубля, снижение курса иностранной валюты — укрепление рубля.
Курс иностранной валюты к рублю определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Причинами изменения валютного курса могут быть любые факторы, воздействующие на изменение соотношения между спросом и предложением иностранной валюты. В частности, на динамику валютного курса могут оказывать влияние изменение импортных и экспортных цен, уровней инфляции и процентных ставок в России и за рубежом, темпы экономического роста, возможные периоды нестабильности в России и мире, изменение денежно-кредитной политики центральных банков России и других стран, ожидания хозяйствующих субъектов.
Важную роль в формировании динамики валютного курса, особенно в таких странах, как Россия, для которых характерна значительная степень открытости экономики, играют внешние факторы. Так, например, рост мировых цен на сырьевые товары, составляющие основную часть российского экспорта (в первую очередь, цен на нефть), приводит к увеличению валютных доходов экспортеров от внешнеторговых операций. Предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке со стороны экспортеров при этом растет, что, как правило, формирует условия для укрепления рубля. Напротив, снижение цены на нефть при прочих равных условиях создает предпосылки для ослабления рубля. Информация о динамике курса рубля и факторах, оказывающих на нее влияние, содержится в ежеквартальном Докладе о денежно-кредитной политике.
Режим плавающего валютного курса необходим в рамках применяемого Банком России режима таргетирования инфляции, то есть режима, при котором главной целью центрального банка является обеспечение ценовой стабильности. Плавающий курс позволяет Банку России проводить самостоятельную денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних задач, а именно — на снижение инфляции.
Все виды режима фиксированного курса при отсутствии ограничений по трансграничному движению капитала делают денежно-кредитную политику зависимой от политики других стран и уязвимой к изменению внешних условий, а также повышают привлекательность спекулятивных операций на валютном рынке. В этом случае изменение дифференциала процентных ставок (разницы между внутренними и внешними процентными ставками) может приводить к росту спекулятивного притока или оттока капитала и «импортированию» внешних денежно-кредитных условий. Плавающий валютный курс играет роль встроенного стабилизатора: увеличение спроса на валюту или ее предложения со стороны участников рынка в результате изменения процентного дифференциала приводят к соответствующему изменению валютного курса, делая спекулятивные операции невыгодными.
Кроме того, осуществление курсовой политики в рамках режима фиксированного курса, а тем более управляемого плавающего курса, усиливает зависимость управления процентными ставками центральным банком от внешнеэкономической ситуации. Валютные интервенции центрального банка, проводимые для воздействия на курс национальной валюты, оказывают влияние также на ликвидность банковского сектора. Стерилизация влияния данных операций на денежный рынок может требовать значительных усилий центрального банка, вплоть до введения нестандартных мер и инструментов (в случае нехватки рыночного обеспечения у кредитных организаций), приводить к повышению напряженности в различных сегментах финансового рынка и увеличению волатильности краткосрочных процентных ставок в экономике.
Плавающий валютный курс также позволяет снизить чувствительность экономики к внешним шокам, смягчая ее адаптацию к изменению внешних условий. Укрепление национальной валюты на фоне позитивного внешнего воздействия (например, роста цен на нефть) снижает риски «перегрева» экономики, а ее ослабление при возникновении негативного воздействия (падении цен на нефть) оказывает поддержку отечественным производителям за счет увеличения объемов экспорта и стимулирования импортозамещения. При фиксированном валютном курсе влияние внешних шоков на экономику не сглаживается.
Опыт России 1998 и 2008 годов, а также кризисов в других странах подтверждает, что привязка национальной валюты к иностранной в условиях современной мировой экономики неэффективна. В краткосрочной перспективе она ведет к формированию и наращиванию дисбалансов в экономике, а в долгосрочной перспективе невозможна: при наличии мощных негативных внешних факторов попытка удержать национальную валюту от ослабления истощает валютные резервы страны, после чего неизбежно происходит резкая девальвация. Поэтому по мере развития и укрепления национальной финансовой системы желательным становится переход к плавающему валютному курсу.
Банк России осуществляет курсовую политику в рамках режима плавающего валютного курса, не препятствуя формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов. Банк России не устанавливает каких-либо целевых ориентиров или фиксированных ограничений по уровню курса национальной валюты и темпам его изменения. Вмешательство Банка России в ситуацию на внутреннем валютном рынке в форме валютных интервенций возможно только в исключительных случаях, когда динамика валютного курса представляет угрозу для финансовой стабильности. Например, такая ситуация возникла в декабре 2014 года, когда чрезмерное ослабление рубля привело к его существенному отклонению от фундаментально обоснованных значений, то есть тех уровней, которые определяются действием макроэкономических факторов, прежде всего влияющих на состояние платежного баланса: ценами на экспортируемые товары, дифференциалом процентных ставок, экономической активностью и другими параметрами. В этот период в отдельные дни Банк России проводил продажи иностранной валюты. В августе — декабре 2018 года в условиях повышения волатильности курса Банк России приостановил покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила.
Курс рубля определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Причинами изменения курса рубля могут быть любые факторы (не только динамика мировых цен на энергоносители), влекущие изменение соотношения между спросом на иностранную валюту и ее предложением (см. ответ на вопрос «Что собой представляет курс рубля и какими факторами определяется его динамика?»).
В отдельные периоды могут преобладать факторы, приводящие к ослаблению рубля, несмотря на одновременное действие других факторов, способствующих при прочих равных условиях его укреплению. Так, в конце 2013 — начале 2014 года интерес международных инвесторов к активам стран с формирующимися рынками, в том числе к российским активам, заметно снизился. Причинами этого стали решения Федеральной резервной системы США о снижении объемов покупки активов в рамках программы «количественного смягчения» (что приводит к более медленному, чем ранее, росту предложения иностранной валюты), а также признаки замедления экономического роста стран с формирующимися рынками (что приводит к снижению доходности финансовых вложений в эти страны). Действие указанных факторов на настроения участников рынка и сокращение их спроса на рубль оказались более значимыми по сравнению с сохранением высоких цен на нефть в данный период, что обусловило ослабление рубля наряду с ослаблением валют других стран с формирующимися рынками. Дополнительное влияние на динамику курса рубля в 2014 году оказали политические события на Украине. Опасения инвесторов относительно последствий геополитического конфликта для российской экономики привели к усилению оттока капитала, дальнейшему снижению спроса на рубль и его ослаблению. В отдельные месяцы 2018 года также наблюдались общий отток капитала с развивающихся рынков и одновременно угроза введения зарубежными странами дополнительных мер против России.
В России уже много лет ведется дискуссия о необходимости повышения статуса рубля и его значимости в международной торговле. Вместе с тем в условиях открытой рыночной экономики хозяйствующие субъекты, в частности организации, осуществляющие внешнеэкономическую деятельность, как правило, самостоятельно определяют валюту расчета по своим международным операциям. Выбор средства расчетов осуществляется сторонами торговых и финансовых сделок на основе оценки относительных выгод и издержек использования той или иной валюты, при этом ключевую роль играют развитость и эффективность финансового рынка страны — эмитента валюты и степень его интегрированности в мировую финансовую систему. На сегодняшний день этим критериям для большинства внешнеторговых партнеров России в наибольшей степени соответствуют доллар США и евро. При этом большая часть экспорта России в страны Евразийского экономического союза (ЕАЭС) и импорта России из этих стран оплачивается в рублях. Правительство Российской Федерации имеет право установить долю расчетов в рублях в международных расчетах компаний по определенному перечню товаров, работ и услуг и перечню иностранных государств, с резидентами которых заключаются внешнеторговые контракты.
Действующее законодательство Российской Федерации не устанавливает ограничений конвертируемости рубля как по текущим (в том числе внешнеторговым) операциям, так и по операциям движения капитала. Либерализация режима осуществления валютных операций была завершена в 2007 году (Федеральный закон от 10.12.2003 № «О валютном регулировании и валютном контроле» с последующими изменениями). В то же время для обеспечения на практике стабильного спроса на расчеты в рублях со стороны нерезидентов требуется не только отсутствие формальных запретов на такие операции, но и стремление нерезидентов совершать торговые и финансовые сделки в рублях и формировать рублевые сбережения, что невозможно без наличия ликвидного рынка рубля как достаточно развитого сегмента мирового валютного рынка, который в настоящее время не сформировался. Необходимым условием для дальнейшего стимулирования широкого использования рубля как одной из валют международных расчетов является развитие в России эффективно функционирующего финансового рынка, интегрированного в мировую финансовую систему, что предполагает совершенствование законодательной базы, регулирующей отношения в данной сфере, и реализацию инфраструктурных проектов. Задачей Банка России и государственных регулирующих органов является создание условий для развития внутреннего финансового рынка путем совершенствования законодательных основ его функционирования и построения соответствующей международным стандартам инфраструктуры (платежной системы, банковского сектора, клиринговых компаний, бирж и т. д.), формирование предпосылок для повышения привлекательности российских активов для инвесторов.
Информация по интервенциям Банка России на внутреннем валютном рынке размещена в разделе «Статистика». Операции, проводимые по поручению Минфина России, не являются интервенциями Банка России и, соответственно, не отражаются в статистике интервенций. Однако они раскрываются в качестве фактора формирования рублевой ликвидности банковского сектора на ежедневной основе.
Информация по параметрам курсовой политики Банка России до 10 ноября 2014 года, а также по структуре бивалютной корзины размещена в подразделе «История курсовой политики Банка России».
Статистическая информация по валютному рынку размещена в разделе «Статистика».
Данные о динамике курсов иностранных валют по отношению к рублю содержатся в разделе «База данных по курсам валют».
Информация об официальных курсах размещается в день их установления на официальном сайте Банка России и публикуется в очередном номере «Вестника Банка России». В базе данных по курсам валют опубликованы исторические данные о курсах практически всех иностранных валют, которые устанавливались Банком России, за период с марта 1998 г., при этом по многим иностранным валютам данные представлены с июля 1992 г., а по валютам, информация о курсах которых наиболее востребована, — за весь период их установления Госбанком СССР и впоследствии Банком России.
Да, информация о курсах иностранных валют по отношению к рублю, опубликованная на официальном сайте Банка России, является официальной информацией Банка России и не требует дополнительного письменного подтверждения от Банка России.
Официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю устанавливаются ежедневно (по рабочим дням), вступают в силу на следующий календарный день после дня установления и действуют до вступления в силу следующего официального курса данной иностранной валюты (если указанная иностранная валюта не выведена из обращения).
Банк России не регламентирует порядок определения хозяйствующими субъектами курсов иностранных валют к рублю, по которым официальный курс Банком России не устанавливается. Для определения курсов таких валют могут быть использованы рекомендации Банка России согласно письму от 14.01.2010 № «Об определении курсов иностранных валют по отношению к рублю, официальные курсы которых не устанавливаются Банком России». Справочные данные Thomson Reuters о курсах иностранных валют к доллару США доступны на официальном сайте Банка России.
Банк России не регламентирует порядок определения хозяйствующими субъектами курсов иностранных валют к рублю, в случае если данные валюты выведены из обращения. Рекомендации Банка России по данному вопросу содержатся в информационном сообщении Банка России от 31.12.2010 «Об определении курсов иностранных валют, выводимых из обращения в связи с изменениями в денежном обращении соответствующих иностранных государств, по отношению к рублю». В частности, в таком случае курс валюты может быть определен с использованием установленного Банком России официального курса иностранной валюты, замещающей выведенную из обращения валюту, и коэффициента пересчета выводимой из обращения валюты в новую, установленного уполномоченными органами соответствующего иностранного государства. Информация о коэффициенте пересчета, как правило, публикуется центральным банком соответствующего государства.
Банк России не регламентирует порядок определения курсов одних иностранных валют к другим иностранным валютам. В качестве таких курсов, в частности, могут быть использованы котировки валют, представленные в информационных системах Reuters или Bloomberg или опубликованные в газете «Financial Times» (в том числе на их официальных сайтах). Некоторые центральные банки устанавливают официальные или справочные курсы национальных валют к иностранным валютам. Официальным источником такой информации, как правило, являются материалы центральных банков соответствующих стран, в том числе опубликованные на их официальных сайтах.
Специальные права заимствования (СДР) представляют собой международный резервный актив, созданный Международным валютным фондом (МВФ) для дополнения международных резервов стран — участниц МВФ. До 1 октября 2016 г. стоимость СДР была основана на корзине из четырех ключевых международных валют: доллара США, евро, японской иены и фунта стерлингов Соединенного королевства. С 1 октября 2016 г. в корзину СДР включен китайский юань. МВФ обеспечивает выполнение требования в СДР к свободно используемым валютам двумя способами: путем назначения государств — членов МВФ с прочными внешними позициями, которые должны покупать СДР у государств-членов со слабыми внешними позициями, и путем организации добровольного обмена между участниками на регулируемом рынке. СДР, помимо выполнения роли дополнительного резервного актива, служит расчетной единицей МВФ и некоторых других международных организаций. Более подробную информацию о СДР можно найти в информационной справке на официальном сайте МВФ.
В Указании Банка России от 14.03.2019 № «О порядке установления и опубликования Центральным банком Российской Федерации официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю» не закреплено время установления официальных курсов Банком России внутри рабочего дня. При этом методика и процедура установления официальных курсов Банком России не предусматривают возможности жесткого закрепления времени их установления. Как правило, официальные курсы устанавливаются Банком России до 15:00 по московскому времени. Банк России публикует информацию об официальных курсах иностранных валют по отношению к рублю на официальном сайте Банка России сразу после их установления.
Банк России устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю в соответствии со ст. 53 Федерального Закона от 10.07.2002 № «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Порядок установления официальных курсов определен Указанием Банка России от 14.03.2019 № «О порядке установления и опубликования Центральным банком Российской Федерации официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю».
Официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю устанавливаются Банком России исходя из рыночных котировок, сформировавшихся на основе спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. В частности, официальный курс доллара США по отношению к рублю рассчитывается на основе котировок по данной валютной паре на межбанковском внутреннем валютном рынке. Расчет официальных курсов других иностранных валют по отношению к рублю основывается на официальном курсе доллара США к рублю и котировках данных валют к доллару США на международных валютных рынках, а также официальных курсов доллара США к указанным валютам, устанавливаемых центральными банками соответствующих государств. Официальный курс СДР (специальных прав заимствования) по отношению к рублю рассчитывается и устанавливается Банком России на основе официального курса доллара США по отношению к рублю и курса СДР к доллару США, установленного Международным валютным фондом.
Банк России не регулирует использование официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю и не определяет сферу их обязательного применения. Хозяйствующие субъекты, включая органы государственной власти, самостоятельно определяют необходимость и целесообразность использования официальных курсов и могут закреплять в своих актах сферу их обязательного применения. Например, официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю используются при расчете доходов и расходов государственного бюджета, осуществлении всех видов платежно-расчетных операций органов государственного управления с организациями и физическими лицами, а также для целей бухгалтерского учета.
Банк России ежемесячно публикует данные расчета основных производных показателей динамики обменного курса рубля, в том числе средние показатели курса доллара США и евро к рублю, на своем официальном сайте.
Методика расчета основных производных показателей динамики обменного курса рубля также размещена на официальном сайте Банка России. Используя указанную методику и информацию об официальных курсах иностранных валют по отношению к рублю, можно вычислить средний курс других валют за любой период времени.
Цели деятельности Банка России и его функции определены п. 2 ст. 75 Конституции Российской Федерации и ст. 3 и 4 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (далее — Закон). Согласно статье 34.1 Закона основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формирования условий сбалансированного и устойчивого экономического роста. В соответствии с п. 1 ст. 4 Закона Банк России во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику. Официальный документ «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики» ежегодно подготавливается Банком России и рассматривается Государственной Думой в соответствии со ст. 45 Закона (публикуется на официальном сайте Банка России в разделе «Денежно-кредитная политика», а также в разделах «Актуальные документы» и «Издания Банка России»). Данный документ содержит информацию о реализации Банком России единой государственной денежно-кредитной политики и ее перспективах на предстоящий трехлетний период, в том числе информацию о проведении политики валютного курса.
Согласно статье 34.1 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности. Таким образом, обеспечение устойчивости национальной валюты не означает поддержания ее курса по отношению к другим валютам на неизменном уровне, а достигается путем сохранения ее покупательной способности за счет обеспечения низкой инфляции. При достижении низкой инфляции объем товаров и услуг, которые могут быть приобретены на фиксированную сумму в рублях, существенно не изменяется в течение длительного периода, что поддерживает уверенность хозяйствующих субъектов в национальной валюте и в конечном счете формирует благоприятные условия для роста российской экономики. При проведении денежно-кредитной политики Банк России учитывает влияние динамики валютного курса на темпы роста потребительских цен наряду с другими факторами.
В соответствии с «Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов» целью денежно-кредитной политики является поддержание годовой инфляции вблизи 4% постоянно. Допускаются небольшие колебания инфляции вокруг цели. В случае отклонения инфляции от цели или наличия факторов, которые могут вызвать такое отклонение, Банк России принимает меры, способствующие возвращению инфляции к цели.
При этом курсовая политика Банка России с 10 ноября 2014 года проводится в рамках режима плавающего валютного курса, который предполагает, что курс рубля не является фиксированным и какие-либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются. Динамика курса рубля определяется рыночными факторами, то есть формируется под воздействием изменения спроса и предложения иностранной валюты на валютном рынке. Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций, направленных на то, чтобы повлиять на динамику курса рубля. Это дает возможность Банку России более эффективно воздействовать на инфляцию.
Вместе с тем в рамках режима плавающего валютного курса не предполагается полного отказа от валютных интервенций, их проведение возможно в случае возникновения угроз для финансовой стабильности. Например, такая ситуация возникла в декабре 2014 г., когда чрезмерное ослабление рубля привело к его существенному отклонению от фундаментально обоснованных значений, то есть тех уровней, которые определяются действием макроэкономических факторов, прежде всего влияющих на состояние платежного баланса: ценами на экспортируемые товары, дифференциалом процентных ставок, экономической активностью и другими параметрами. В этот период Банк России в отдельные дни проводил продажи иностранной валюты. В условиях, когда колебания валютного курса создают угрозу финансовой стабильности, Банк России может также использовать механизмы валютного рефинансирования с целью стабилизации ситуации.
Кроме того, Банк России может проводить операции на валютном рынке для пополнения или использования международных резервов в связи с исполнением Минфином России бюджетного правила. В рамках данного правила объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, направляемых на покупку иностранной валюты для последующего перечисления в Фонд национального благосостояния (ФНБ), или объем иностранной валюты из ФНБ, направляемый на продажу для последующего перечисления в бюджет, рассчитывается Минфином России. Банк России проводит операции таким образом, чтобы не оказывать значимого влияния на динамику валютного курса. В случае появления угроз для стабильности финансового рынка Банк России может временно приостановить проведение данных операций. Подобная практика не противоречит концепции режима плавающего валютного курса.
Подробная информация об истории курсовой политики Банка России представлена в разделе «Денежно-кредитная политика» официального сайта Банка России.