tqod moex что это
Плановый релиз систем валютного и фондового рынков
Уважаемые клиенты Московской биржи!
Сообщаем вам об изменениях на фондовом и валютном рынке, запланированных на 27 сентября 2021 года. В случае изменения даты Московская биржа направит дополнительное уведомление.
Новые версии 39 и 40 шлюзового интерфейса брокера IFCBroker и IFCBrokerRisk
На FTP-сервере биржи опубликованы описания новых версий шлюзового брокерского интерфейса для фондового и валютного рынков. Версия IFCBroker39 содержит изменения, необходимые для реализации текущих задач. Версия IFCBroker40 включает все изменения версии IFCBroker39, а также реализацию задачи по расширению размера полей цен до 17 символов.
Увеличение размерности полей цен
Обращаем ваше внимание, что начиная с интерфейса версии IFCBRoker40 изменяются размерности полей, в которых транслируются цены и производные от них значения. Теперь поля передаются с помощью типа FLOAT и имеют размерность 17. Раньше использовался тип PRICE с размерностью 9.
Обновление парольной политики
Теперь при первом входе в систему новым идентификатором пользователю будет предложено сменить пароль на отвечающий требованиям парольной политики. В интерфейс брокера добавлена транзакция FORCE_USER_CHANGE_PASSWORD.
Обновление терминалов MOEX Trade SE и MOEX Trade Currency
На дату релиза запланирован выпуск обновлений терминалов MOEX Trade SE и MOEX Trade Currency. Всем пользователям будет предложено установить автоматическое обновление при подключении к торговой системе. Дистрибутивы для ручной установки будут доступны на FTP-сервере ( ftp.moex.com/pub/Terminals/ASTS/ ) с 24 сентября.
В понедельник 2 августа обновления станут доступны для тестирования (тестовые среды INET и INETCUR).
В интерфейсе IFCBroker39 доступны новые поля и статусы сделок:
· В таблицу ORDERS и транзакцию ORDER добавляется поле LIQUIDITYTYPE для обозначения внешней котировки или внутренней ликвидности;
· В таблицу NEGDEALS добавляется новое поле ParentTradeNo, для технических сделок в нем указывается номер оригинальной сделки с провайдером ликвидности;
· В таблицу TRADES добавляется новое поле CANCELREASON с указанием причины отмены сделки.
Обновление типа данных для маркировки сложных финансовых инструментов
Тип TComplexType удалён из шлюзового брокерского интерфейса начиная с версии IFCBroker39. Вместо него в интерфейсе добавлена новая справочная таблица COMPLEXPRODUCTTYPES. Структура интерфейса IFCBroker38 не изменяется.
Привязка ТКС к режимам торгов для пользователей SMA
К существующим наборам ограничений для пользователя SMA добавляется возможность привязки доступных для для Торгово-Клиринговых счетов (TrdaccID) режимов торгов (BoardID). В связи с изменением в новой версии шлюзового интерфейса брокера добавляется таблица U_TRDACC_BOARD_RESTR, для отображения действующих ограничений и транзакция U_TRDACC_BOARD_RESTR_SET для их настройки. Установка ограничений доступна через шлюз ASTS Bridge и терминал MOEX Trade SE.
Другие изменения в шлюзовых интерфейсах
В таблицы ORDERS, USTRADES добавлено поле SYSTEMREF.
В клиринговый интерфейс по аналогии с торговым интерфейсом будет добавлено поле SECTYPE таблицы SECURITIES.
Изменение правил округления при расчете объема торгов облигациями в иностранной валюте
При расчете объема торгов облигаций, торгуемых в валюте номинала, округление до двух знаков после запятой теперь происходит после умножения объёма в валюте номинала на курс Банка России на дату заключения сделки, а не после вычисления объёма торгов в валюте номинала, как было ранее.
Обновление алгоритма заключения сделок в аукционах размещения долгового рынка
Ранее условием заключения сделки было совпадение ставки купона на покупку и продажу при совпадении цен в заявках на покупку и продажу. Теперь при равенстве цен, достаточно чтобы ставка купона в заявке на продажу была не ниже, чем значение, указанное во встречной заявке.
Расширение списка доступных инструментов в вечернюю сессию
В вечернюю сессию допускаются ОФЗ и еврооблигации. Торги будут доступны по следующим режимам: TQCB, TQOB, TQOD, TQOE, TQIU, TQIE, TQIR, TQRD, TQED, TQUD, PSOB, PSEU, PSEO, PSIU, PSIE, PSIR, PSED, PSUD, PSDB, PTOB, PTOD, PTOE, PTIU, PTIE, PTIR, PTDB, PTED, PTUD. Коды расчётов режимов РПС для расчетов между разными Торгово-Клиринговыми счетами: В01-В30.
Изменения в торговых отчетах
Отчет SEM42 «Выписка из реестра транзакций SMA-пользователей» дополняется признаком заявки маркет мейкера. Новое поле MMOrder добавляется в ноду RECORDS.
Запускается новая форма отчёта SEM11 «Сводный реестр заявок» для формирования итоговых реестров заявок за весь период размещения.
Изменения в клиринговых отчетах
С 27.09.2021 планируется формирование нового клирингового Отчёта об удержанной сумме налога на доходы, выплаченные Участникам клиринга-Нерезидентам (CCX50), содержащего информацию о величине налога на доходы, выплаченные НКЦ Участникам клиринга-Нерезидентам в пользу
Фактических получателей дохода, с учётом действующих для них ставок налога. Отчёт формируется за дату получения дохода и начисления налога. В дни, когда начисления налога не происходило, отчёт не формируется.
Более подробную информацию о списке изменений в отчётах, формируемых по итогам торгов и клиринга на фондовом рынке, включая описание изменений, новые XSD-стили и XSLT-схемы мы опубликуем позднее.
Открытие торгов по новому инструменту предполагается 06.12.21.
Еврооблигации на Московской бирже – что нужно знать инвестору
Еврооблигации на Московской бирже – что нужно знать инвестору
Хотим поднять тему евробондов российских эмитентов, которые торгуются на Московской бирже – тем более что обороты по ним активно растут. Далее мы тезисно перечислим основные факты про еврооблигации, которые стоит знать частным инвесторам. Поехали!
Коротко
Самые популярные евробонды на Московской бирже (на март 2021)
Ликвидность в стакане обеспечивают маркетмейкеры.
Налоги с еврооблигаций
НДФЛ может возникнуть, когда есть положительный финансовый результат при реализации еврооблигаций и когда выплачивается купон.
Финрез – это разница между доходами (купля-продажа/погашение бумаги; купон) и расходами инвестора по бумаге (расходы на покупку, комиссия брокера и т.д. – ст. 214.1 НК РФ). Иными словами – прибыль или убыток.
Далее разберем, как возникают налоги.
Купля-продажа (погашение) бумаги. Все налоги по евробондам инвестор платит в рублях (13% или 15% НДФЛ (c 2021 года) – для резидентов РФ, 30% – для нерезидентов). Поэтому валютные доходы и расходы пересчитываются в рубли. В связи с этим у инвестора может возникнуть необычная ситуация. Например, в долларах он потерял, но из-за ослабления рубля получил доход в рублях – тогда, возможно, придется заплатить налог. Или в долларах заработал, а в рублях потерял – тогда платить не надо.
Как считается налог в разных ситуациях – на картинке ниже. Важно отметить два нюанса: примеры относятся к сделкам только с корпоративными евробондами, не учтены расходы инвестора на комиссии, хранение и т.д. При подсчете финреза по корпоративным евробондам следует брать официальные курсы ЦБ РФ на дату покупки – в отношении расходов и на дату продажи(погашения) бумаги – в отношении доходов (п. 5 ст. 210 НК РФ).
Для валютных бумаг Минфина следует брать официальный курс ЦБ РФ только на дату реализации (погашения) бумаги (абз.22 п.13. ст.214.1 НК). Один курс подсчета для суверенных евробондов применяется с 2019 года и является более выгодным, так как финрез в этом случае будет меньше, чем при использовании курсов на дату покупки и продажи (если курс на дату продажи больше, чем на дату покупки).
Выплата купона. С купонов по корпоративным евробондам придется заплатить налог, а с января 2021 года – и с купонов по валютным бумагам Минфина.
Как сэкономить на налогах
О новых выпусках евробондов на Московской бирже мы будем сообщать в нашем телеграм-канале.
Остались вопросы по евробондам? Задавайте! Постараемся ответить.
Торги еврооблигациями
Материалы
С 25.01.2016г. Торги еврооблигациями в Режиме основных торгов Т+ («Стакан Т+2»), в Режиме основных торгов («Стакан Т0) в зависимости от валюты номинала и валюты расчетов
| Валюта номинала | Инструмент | Торги с расчетами в USD | Торги с расчетами в RUB | Торги с расчетами в EUR |
|---|---|---|---|---|
| USD | Еврооблигации МинФина | Режим основных торгов Т+ (Стакан Т+2) | Режим основных торгов (Стакан Т0) | — |
| Корп. Еврооблигации | Режим основных торгов Т+ (Стакан Т+2) | — | — | |
| Российские облигации с номиналом в ин. валюте | Режим основных торгов Т+ (Стакан Т+2) | — | — | |
| RUB | Еврооблигации МинФина | — | Режим основных торгов (Стакан Т0) | — |
| Корп. Еврооблигации | — | Режим основных торгов (Стакан Т0) | — | |
| EUR | Еврооблигации МинФина | — | — | Режим основных торгов (Стакан Т0) |
Режимы торгов по облигациям с номиналом в рублях или иностранной валюте
Доступны все коды расчетов и все виды отчетов (простой, специальный, срочный), предусмотренные для таких режимов торгов.
Стандартный размер лота:
Шаг цены в заявках по облигациям, номинированным в иностранной валюте 1 :
Режимы торгов РЕПО. Шаг дисконта – 0,000001%.
1 Пункт 1.17. Уведомления о дополнительных условиях проведения торгов по ценным бумагам на ПАО Московская Биржа
Риск-параметры в соответствии с Указанием Банка России 3234-У
Значения ставок рыночного риска для ценных бумаг, не входящих в Клиринговых лист, рассчитываются в соответствии с Методикой определения риск-параметров рынка ценных бумаг ПАО Московская Биржа. Клиринг по указанным ценным бумагам производится на условиях «с полным обеспечением».
Значения 1 минимального ограничительного уровня ставок рыночного риска отдельно рассчитаны НКЦ и могут быть использованы для определения размера начальной маржи для клиентов, отнесенных к категории клиентов с повышенным уровнем риска.
1 В соответствии с Едиными требованиями к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении отдельных сделок за счет клиентов, установленные Указанием Банка России от 18.04.2014 N 3234-У.
Расчет и трансляция доходности по еврооблигациям осуществляется с 11 июля 2016 года.
Информация доступна на рабочем месте участника торгов в существующих полях таблицы финансовые инструменты «Доходность по последней» и «Доходность по оценке» и в шлюзах торговой системы.
Порядок расчета доходности по Еврооблигациям представлен в файле: Методика расчета НКД и доходности пункт «Функция вычисления доходности к погашению для купонных облигаций»
Доходность не рассчитывается для:
Сделки с государственными облигациями внешних облигационных займов Российской Федерации 1 :
Для сделок РПС с кодами расчетов B0-B30, заключенных в российских рублях, объём сделки и НКД автоматически пересчитываются до начала торгов по курсу Банка России, установленного на дату исполнения.
Для сделок РПС с кодами расчетов Т0, заключенных в российских рублях, объём сделки и НКД автоматически пересчитываются по курсу Банка России, установленного на дату заключения.
1 Пункт 1.17. Уведомления о дополнительных условиях проведения торгов по ценным бумагам в ЗАО «ФБ ММВБ»
Расчет НКД по сделкам с расчетами в валюте, отличной от валюты номинала
Особенности расчета НКД в соответствии с письмами Министерства финансов Российской Федерации по определенным выпускам государственных облигаций внешних облигационных займов Российской Федерации.
Комиссионное вознаграждение удерживается 1 со Счета для возмещения и комиссии Участника клиринга:
1 Подраздел 1.11. Раздела 1 Правил проведения торгов на фондовом рынке ПАО Московская Биржа
Если Счетом для возмещения и комиссии является счет 30411
1 Пункт 2 Положения о предоставлении информации о заключении сделок, утвержденного Приказом ФСФР России от 22 июня 2006 г. N 06-67/пз-н
Требования листинга к еврооблигациям иностранного эмитента
Тарифы за включение еврооблигаций по инициативе эмитента и их поддержание в списке Биржи аналогичны тарифам за включение и поддержание российских корпоративных облигаций.
Еврооблигации корпоративных эмитентов и иностранных государств, допущенные к торгам на Московской Бирже:
Еврооблигации Министерства финансов Российской Федерации, допущенные к торгам на Московской Бирже:
Рублевые облигации МФО, иностранных, суверенных и корпоративных заемщиков, допущенные к торгам на Московской Бирже:
Структурные ноты БКС, допущенные к торгам на Московской Бирже:
Участники торгов, предоставляющие котировки по запросу:
В списке приведены участники, предоставляющие котировки по запросу по еврооблигациям, допущенным к торгам на Московской Бирже, и выразившие желание, чтобы информация о них была раскрыта в данном списке.
Дополнительным условием для включение в данный список также является тот факт, что участник предоставляет доступ к торгам еврооблигациями на Московской Бирже с расчетами в иностранной валюте.
Внимание:
Данный список не является исчерпывающим, т.к. пополняется по желанию самих участников. Мы не исключаем факта наличия участников, имеющих возможность предоставить услугу торговли еврооблигациями на Московской Бирже, но отсутствующих в данном списке.
Для добавления в данный список информации об участнике торгов необходимо на email: bonds@moex.com направить письмо с просьбой разместить информацию об участнике, указав ФИО контактного лица участника, его номер телефона и email, а также приложив гиперссылку на страницу сайта участника с информацией о том, что данный участник предоставляет доступ к торгам еврооблигациями на Московской Бирже с расчетами в иностранной валюте. Дополнительной аккредитации или официального запроса от участника не требуется.
Остались вопросы? Обращайтесь!
Участники, предоставляющие доступ к торгам еврооблигациями на Московской Бирже с расчетами в иностранной валюте:
В списке приведены участники, предоставляющие доступ к торгам еврооблигациями на Московской Бирже с расчетами в иностранной валюте, и выразившие желание, чтобы информация о них была раскрыта в данном списке.
Внимание:
Данный список не является исчерпывающим, т.к. пополняется по желанию самих участников. Мы не исключаем факта наличия участников, имеющих возможность предоставить услугу торговли еврооблигациями на Московской Бирже, но отсутствующих в данном списке.
Для добавления в данный список информации об участнике торгов необходимо на email: bonds@moex.com направить письмо с просьбой разместить информацию об участнике, указав ФИО контактного лица участника, его номер телефона и email, а также приложив гиперссылку на страницу сайта участника с информацией о том, что данный участник предоставляет доступ к торгам еврооблигациями на Московской Бирже с расчетами в иностранной валюте. Дополнительной аккредитации или официального запроса от участника не требуется.
Остались вопросы? Обращайтесь!
C 14 октября 2014 года на Московской Бирже начались торги корпоративными еврооблигациями.
Корпоративные еврооблигации допущены к торгам на Бирже в списке 3-го уровня (некотировальная часть Списка).
Дата оферты – информация об оферте «put», есть ли для бумаги оферта «call», необходимо уточнять у брокера.
Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.
Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.
В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.
Обзор «Московской биржи»: как устроен крупнейший российский биржевой холдинг
Московская биржа (MCX: MOEX) — диверсифицированный биржевой холдинг, крупнейший в России.
О компании
Московская биржа — финансовая компания, основной деятельностью которой — организация биржевых торгов. История компании началась в 1992 году с образования Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), продолжилась в 1995 созданием биржи РТС и их объединением в 2011 году. В 2013 году объединенная компания вышла на IPO.
По итогам 2020 года у нее 8,8 млн физических лиц, 44,8 тысячи юридических и 1460 профессиональных участников торгов. Холдинг включает в себя несколько компаний, которые позволяют предоставлять клиентам полный спектр услуг по организации биржевой торговли:
Как победить выгорание
Компания предоставляет доступ к торгам на пяти секциях рынка:
Основные рынки по объему торгов — это денежный, валютный и срочный. При этом объемы торгов по ним в последние годы несколько снижались, но в 2020 году все изменилось: обвал цен на нефть и пандемия коронавируса стали причиной существенной волатильности на рынках. В результате объемы торгов на всех рынках, кроме рынка зерна и сахара, значительно выросли.
Нарастить объемы торгов помогла также общемировая тенденция массового прихода частных лиц на биржу, которая актуальна и в России: за 2020 год это число возросло более чем в два раза. При этом тенденция не останавливается: по итогам апреля 2021 года количество частных лиц на бирже увеличилось до 11,7 миллиона человек.
Московская биржа не только организует торги, но и предоставляет информационные услуги: рассчитывает индексы, продает информационные и аналитические продукты.
В 2019 году компания утвердила стратегию развития до 2024 года, одной из стратегических целей которой было названо развитие в смежные области. В рамках этой инициативы компания активно развивает финансовый маркетплейс «Финуслуги». Это электронная платформа, на которой можно в одном месте сравнить предложения и получить разные финансовые услуги: открыть вклад, оформить кредит, купить страховой продукт, например электронный полис ОСАГО. В середине мая 2021 года компания объявила, что купила электронную платформу по подбору страховых и банковских продуктов INGURU и планирует интегрировать ее в платформу «Финуслуги».
Также стоит упомянуть, что в 2020 году компания стала вторым крупнейшим акционером Казахстанской фондовой биржи (KASE), — возможно, это начало создания международной биржевой группы на базе Московской биржи.
Объем торгов на разных рынках компании по годам в миллиардах рублей
| Акций | Облигаций | Срочный | Валютный | Денежный | Драгметаллов | Зерна и сахара | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 9277 | 14 616 | 115 271 | 329 954 | 333 883 | 125 | 12 |
| 2017 | 9185 | 26 228 | 84 497 | 347 671 | 377 141 | 122 | 6 |
| 2018 | 10 830 | 29 841 | 89 263 | 348 368 | 364 216 | 102 | 50 |
| 2019 | 12 443 | 28 219 | 82 370 | 308 274 | 346 347 | 35 | 50 |
| 2020 | 23 905 | 30 617 | 129 864 | 328 946 | 426 781 | 53 | 25 |
Количество физических лиц, у которых есть брокерские счета, по годам в миллионах человек
Финансовые показатели
В целом Московская биржа — это довольно понятный бизнес: в основном компания зарабатывает на комиссиях за сделки и на процентном доходе от вложений остатков клиентских средств.
Выручка и чистая прибыль компании уверенно растут. Чистый долг также растет в номинальном выражении, будучи постоянно отрицательным: у компании становится все больше денег.
Комиссионные доходы постоянно растут, наибольший вклад вносят денежный рынок и расчетно-депозитарные услуги. Процентные доходы стабильно меньше комиссионных и несколько волатильны — во многом из-за того, что зависят от процентных ставок в экономике. Инвестиционный портфель компании, приносящий процентные доходы, больше чем наполовину состоит из депозитов и счетов в иностранных валютах.
Выручка, чистая прибыль и чистый долг по годам в миллиардах рублей
| Выручка | Чистая прибыль | Чистый долг | |
|---|---|---|---|
| 2017 | 38,5 | 20,3 | −82,7 |
| 2018 | 39,9 | 20,8 | −89,7 |
| 2019 | 43,2 | 22,1 | −93,0 |
| 2020 | 48,6 | 25,2 | −103,9 |
| 2021, 1 квартал | 12,9 | 6,7 | −102,5 |
Комиссионные и процентные доходы по годам в миллиардах рублей
| Комиссионные | Процентные | |
|---|---|---|
| 2017 | 21,2 | 16,0 |
| 2018 | 23,6 | 17,9 |
| 2019 | 26,2 | 13,6 |
| 2020 | 34,3 | 15,3 |
| 2021, 1 квартал | 9,3 | 3,2 |
Структура комиссионных доходов за 1 квартал 2021 года в процентах
| Денежный рынок | 26 |
| Расчетно-депозитарные операции | 21 |
| Рынок акций | 14 |
| Срочный рынок | 13 |
| Валютный рынок | 12 |
| Рынок облигаций | 6 |
| Прочее | 9 |
Структура инвестиционного портфеля по типам активов за 1 квартал 2021 года в процентах
| Депозиты и счета в иностранных валютах | 61 |
| Рублевые ценные бумаги | 13 |
| Иностранные ценные бумаги | 10 |
| Депозиты и счета в рублях | 10 |
| Операции РЕПО | 5 |
Акционерный капитал
У Московской биржи довольно нетипичная для российского фондового рынка ситуация: отсутствует мажоритарный акционер с контрольным пакетом акций. При этом среди крупнейших акционеров фигурируют банки, связанные с государством, включая Банк России.
Структура акционерного капитала в процентах
| Акционер | Доля |
|---|---|
| Банк России | 11,8 |
| Сбер | 10,0 |
| ВЭБ.РФ | 8,4 |
| ЕБРР | 6,1 |
| Capital Research and Management Company | 5,7 |
| Дочерняя компания ООО «ММВБ-Финанс» | 0,8 |
| В свободном обращении (включая Capital Research and Management Company, исключая «ММВБ-Финанс» ) | 62,9 |
Почему акции могут вырасти
Защитный актив с растущим бизнесом. Бизнес компании довольно стабилен, является нециклическим — и вполне может считаться защитным активом. Ведь торги идут во время как экономического роста, так и рецессии. И даже если во времена биржевых потрясений акции компании упадут, из-за возросшей волатильности объемы торгов возрастут, что принесет больше комиссионного дохода Московской бирже.
Также стоит учитывать, что хоть у компании и есть конкуренты, такие как Санкт-Петербургская биржа, NYSE, NASDAQ, LSE, CME, можно смело сказать, что она является главной российской биржей — и вряд ли в обозримом будущем кто-то сможет сдвинуть ее из этой ниши. При этом, как мы рассматривали выше, в последние годы финансовые показатели компании стабильно растут.
Неплохие мультипликаторы. У компании приличная рентабельность собственного капитала (ROE), проблем с долгом нет, по мультипликатору P / E компания стоит дороже, чем в последние годы, так как котировки акций на исторических максимумах, но с учетом исторически низких процентных ставок в экономике и биржевого бума среди частных инвесторов это логично.
Дивиденды и дивидендная политика. Согласно дивидендной политике, Московская биржа платит дивиденды раз в год в размере не менее 60% чистой прибыли за период. В реальности в последние годы компания выплачивает значительно больше — практически 90% чистой прибыли, при этом из-за роста чистой прибыли дивиденды также растут. Как итог, дивидендная политика приятна для акционеров, а дивидендная доходность хоть и не поражает воображение, но стабильно превышает ставки по вкладам в банках.
Мультипликаторы компании по годам
| P / E | ROE | Net Debt / EBITDA | |
|---|---|---|---|
| 2017 | 12,2 | 16,7% | −2,95 |
| 2018 | 8,9 | 16,5% | −3,24 |
| 2019 | 11,1 | 16,8% | −3,24 |
| 2020 | 15,2 | 18,1% | −2,95 |
| 2021, 1 квартал | 15,1 | 17,6% | −2,90 |
Дивиденды, дивидендная доходность и доля чистой прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов
| Дивиденды на акцию | Дивидендная доходность | Доля чистой прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов | |
|---|---|---|---|
| 2016 | 7,68 Р | 6,1% | 69% |
| 2017 | 7,96 Р | 7,3% | 89% |
| 2018 | 7,70 Р | 9,5% | 89% |
| 2019 | 7,93 Р | 7,4% | 89% |
| 2020 | 9,45 Р | 5,6% | 85% |
Почему акции могут упасть
Повышение ставок в экономике. С середины 2019 года по середину 2020 ключевая ставка Банка России была снижена с 7,75 до 4,25, что, в том числе, вызвало снижение ставок по вкладам в банках. Это стало одной из причин перетока денег из банков на биржу. Весной 2021 года Банк России начал поднимать ставку — и хотя это должно положительно сказаться на процентных доходах Московской биржи, стратегически это может привести к нескольким последствиям.
Возможное окончание биржевого бума. Возможно, что сейчас мы находимся на пике биржевого бума, который возник из-за сочетания нескольких факторов: цифровизация, значительно упростившая доступ на биржу, снижение ставок в экономике, многолетний растущий рынок, подросшее новое поколение, которое уже не помнит ни медвежьих рынков времен кризиса 2008 года, ни уж тем более финансовых катаклизмов 1990 годов. Вероятные будущие потери из-за обвалов могут уменьшить привлекательность биржи среди инвесторов, что вызовет отток существующих клиентов и уменьшение прихода новых и может впоследствии отрицательно сказаться на объемах торгов и, как следствие, комиссионных доходах компании.
Финансовые риски. Не стоит забывать, что биржа не просто так берет комиссию за организацию торгов: она не только предоставляет техническую возможность осуществления сделок, но и берет на себя финансовые риски. А реализовавшиеся риски могут повлечь за собой необходимость денежных трат на компенсацию ущерба. Например, в 2019 году компания была вынуждена зарезервировать 2,4 млрд рублей из-за кражи зерна, что сильно уменьшило прибыль в отчетности. А в 2020 году по итогам истории с остановкой торгов фьючерсами на нефть марки WTI, цена на которую стала отрицательной, инвесторы подавали против Московской биржи коллективный иск.
В итоге
Московская биржа — крупный стабильный бизнес, фактически являющийся защитным активом. Растущие объемы торгов и биржевой бум на российском рынке позволил компании в последние годы наращивать финансовые показатели, что положительно сказалось на котировках акций и дивидендах.
Стоит учитывать, что, возможно, накопились факторы для снижения объемов торгов в будущем, что может отрицательно сказаться на котировках и размерах дивидендов. Но даже если это случится, вряд ли принципиально что-то изменится: скорее всего, компания продолжит быть прибыльной, с отрицательным чистым долгом и сможет обеспечивать своим акционерам достойный дивидендный доход выше уровня доходности по банковским вкладам.
Таким образом, Московская биржа — это типичная компания стоимости, которая может быть интересна для включения в консервативную часть портфеля инвестора.