wells fargo что это
Инвестиционная идея
Wells Fargo является крупным американским финансовым холдингом, входит в четверку ведущих банков США по величине активов.
Wells Fargo
Этот год складывается достаточно успешно для Wells Fargo, несмотря на сохраняющиеся негативные последствия коронакризиса. Банк показал рост выручки во II квартале и в I полугодии 2021 г., вышел на прибыльный уровень.
Мы рассчитываем, что Wells Fargo станет одним из главных бенефициаров восстановления экономической активности в США, учитывая сильные позиции банка в розничном сегменте. Банк также должен выиграть от ожидаемой в перспективе нормализации монетарной политики в Штатах, а дополнительную поддержку прибыли окажет дальнейшее высвобождение резервов.
В этом году Wells Fargo возобновил выкуп акций после почти годового перерыва, начинает постепенно восстанавливать дивиденды.
Акции Wells Fargo выглядят недооцененными по финансовым мультипликаторам.
* текущая цена указана по состоянию на 19.07.2021
Основные показатели обыкн. акций
Число обыкн. акций, млн
Описание эмитента
Банк образован еще в 1852 г. в Калифорнии, а в 1998 г. стал объектом для поглощения со стороны финансовой корпорации Norwest Corporation. При этом правление новой компании решило оставить имя Wells Fargo, как более известное. В 2008 г. Wells Fargo приобрел банковский холдинг Wachovia, что позволило ему стать лидером на рынке ипотечного кредитования в США. В 2020 г. банк занял 30-е место в рейтинге крупнейших корпораций США от Fortune.
Мультипликаторы
Финансовые коэффициенты
Бизнес Wells Fargo подразделяется на четыре основных направления:
Распределение выручки Wells Fargo по сегментам
Источник: данные компании
Финансовые результаты
Инвестидея: Wells Fargo, потому что последние станут первыми
Сегодня у меня суперспекулятивная идея: взять сильно подешевевшие акции известного банка Wells Fargo & Co. с расчетом на скорый отскок.
Потенциал роста: 23% в абсолюте.
Срок действия: до полугода.
Почему акции могут вырасти: потому что сейчас они стоят слишком дешево, а дивиденды слишком привлекательны.
Что-то произошло
[обновление от 26.06.2020]
Обстоятельства меняются очень быстро: в США по результатам стресс-теста регуляторы запретили банкам платить дивиденды больше средней ожидаемой квартальной прибыли на основании средних результатов за 4 квартала. И у Wells Fargo этот показатель в полтора раза выше допустимого — вероятно, компания порежет дивиденды, чтобы не получить нагоняй. А смысл идеи был как раз в ожидаемом наплыве любителей дивидендов и соответствующего роста котировок — если дивиденды порежут, котировки начнут падать.
На чем компания зарабатывает
Wells Fargo — крупный американский банк с давней историей. Его дилижансы лет 150 назад грабили на Диком Западе, и компания до сих пор использует изображение дилижансов в своих рекламных материалах.
Согласно годовому отчету, банк получает 55,5% своей выручки с процентного дохода. В основном это проценты по кредитам. Беспроцентный доход приносит 44,5% выручки.
Компания работает по всему миру, но доля доходов за пределами США невелика. Хотя отчет не дает конкретных сведений о географии выручки, известно, что из 7,4 млрд долларов налогов на доход только 154 млн приходится на зарубежные страны. Согласно отчету за первый квартал 2020 года, зарубежные заемщики — это примерно 8% от всего портфеля займов.
Аргументы в пользу компании
Too big to fail. Это третий по размеру активов банк в США. Он слишком велик и важен для страны, и восстановление американской экономики не должно пройти мимо Wells Fargo.
В спасение экономики Белый дом вкачал триллионы долларов — и выразил готовность вкачать еще триллионы. Wells Fargo — прямой бенефициар этого восстановления: предприятия и потребители снова начнут кредитоваться и, главное, им будет чем платить по кредитам.
Бизнес не так плох. Несмотря на недавнее падение выручки и прибыли, а также репутационные потери, Wells Fargo обладает достаточно прибыльным и сильным бизнесом с большой маржой.
Стоит дешево. P / E у компании составляет 9,22, что довольно мало, учитывая прибыльность бизнеса и его дивидендную доходность — о ней чуть ниже. У сравнимых по размеру американских банков P / E около 11, а дивидендная доходность в два с половиной раза меньше, чем у Wells Fargo.
Низкий P / E связан с тем, что за последние полгода акции подешевели в два раза. Если считать с пика цены в начале 2018 года, то котировки Wells Fargo упали в два с половиной раза.
Причиной падения стало то, что банк был вовлечен в череду скандалов, где было все — от подделки отчетности до создания фальшивых счетов. Периодически всплывают новые скандальные детали, которые обрушивают котировки. Также повлияло снижение ставки ФРС, из-за чего банк стал меньше зарабатывать на процентах.
Однако такое падение цены акций кажется слишком сильным, ведь прибыль и маржинальность банка упали не настолько заметно. Возможно, акции недооценены.
По сегодняшним меркам это огромная доходность. Я ожидаю, что в акции набегут любители дивидендов, которые поднимут котировки — нам на радость.
Инвестиции — это не сложно
Что может помешать
Неоднозначная конъюнктура. Для Wells Fargo основной хлеб с маслом и черной икрой — это займы и кредиты во всех их формах. По компании сильно ударило снижение ставки ФРС, из-за которого банки были вынуждены снизить ставки.
Так, в марте 2019 средняя ставка по кредитам у Wells Fargo составляла 5,5%, а в марте 2020 — 4,41%. В итоге в минувшем квартале банк заработал в два с лишним раза меньше, чем в первом квартале 2019 года.
Не стоит рассчитывать на сильный рост прибыли банка. Идея в том, что даже с учетом всех неприятностей Wells Fargo — слишком прибыльный бизнес для того, чтобы стоить так дешево.
Клиенты не могут платить по счетам. Коронавирусный кризис привел к росту неплатежей по кредитным картам. Процент неплатежей по ипотеке в США тоже может существенно вырасти в этом году. Восстановление экономики займет какое-то время, и есть вероятность, что в этом полугодии Wells Fargo снова ждет падение прибыли.
С другой стороны, американское правительство потратило значительные средства на поддержку потребителей и предприятий и готовится потратить еще. Возможно, проблемы потребителей быстро исчезнут и не превратятся в проблемы банка.
Корпоративные банкротства. Велика опасность того, что в этом году или в начале следующего США захлестнет волна банкротств корпоративных заемщиков. Это сильно ударит по прибыли компании.
Инвесторы, предвидя это, могут распродавать акции, еще сильнее снижая их цену — просто в ожидании проблем и плохих отчетов.
Дивиденды — это палка о двух концах. Если прогнозы по прибыли сильно ухудшатся, то руководство компании может порезать или отменить дивиденды.
Поскольку дивиденды — это важный фактор, влияющий на привлекательность акций Well Fargo, снижение или отмена выплат может плохо повлиять на котировки. Инвесторы начнут распродавать акции, не оправдавшие дивидендных надежд, — цена акций снизится.
Что в итоге?
Я не ценитель идей в духе «надо покупать, потому что упало». Однако нельзя игнорировать акции, цена которых за полгода упала в два раза, а с 2018 года — еще сильнее, хотя у компании дела идут не так уж плохо. Самого по себе этого бы было недостаточно, но с учетом огромных дивидендов можно надеяться на рост этих акций в разумные сроки.
Спекулятивный расчет на их отскок оправдан сейчас, когда американская экономика уже более-менее приспособилась к работе в условиях пандемии. Кроме того, такой рост уменьшит дивидендную доходность до 6,37% годовых, что выглядит разумнее, чем текущие 7,84%, но все равно интересно для любителей дивидендов.
Возможно, акции в итоге вырастут еще сильнее. Но лучше не жадничать и не рисковать лишний раз. Все-таки прибыль Wells Fargo упала — и неизвестно, когда процентные ставки вернутся на комфортный для банков уровень.
Компания базируется в Сан-Франциско, в то время как штаб-квартира банковского подразделения находится в Су-Фолс (Южная Дакота). Уэллс Фарго образовалась в результате слияния калифорнийской компании Wells Fargo & Co. и Norwest, компании из Миннеаполиса в 1998 году.
Wells Fargo & Company известна тем, что она сочетает в себе банковский и почтовый бизнес. Его история примечательна, прежде всего, тем, что ее открыли два молодых человека совершенно не имевшие никакого отношения к банковской деятельности. Все началось в 1841 году. Генри Уэлс – почтовый агент из Нью-Йорка, решил открыть почтовую компанию и нанял молодого Уильяма Фарго, который в то время работал помощником в торговой лавке Сиракуз. Компания была открыта в 1844 году, называлась она – Well & CO, к тому времени честный и трудолюбивый Фарго завоевал доверие Уэлса настолько, что ему был предложен небольшой процент в новоиспеченном предприятии, чьими услугами была доставка золота и прочих ценностей.
Естественно, как и в любом начинании не обошлось без проблем и падений. Так в 1849 году у Well & CO появился жесткий конкурент в лице организации Wasson & Company, однако конфликт удалось разрешить вполне мирным путем, благодаря дипломатическим способностям мудрого Генри Уэлса и это не смотря на то, что в те времена все решалось при помощи силы. Уэлсу удалось провести переговоры столь блестящим образом, что все закончилось объединением предприятий конкурирующих фирм в одну организацию под названием AmericanExpress, которая известна и по сей день, являясь символом международных быстрых перевозок.
Среди золотодобытчиков организация Wells Fargo быстро заслужила доверие и уважение. Фирма отправляла деньги и грузы быстро, никогда не обвешивала своих клиентов при покупке золота, а ее банкноты стали цениться на уровне настоящего золота.
Wells Fargo & Company стал одной из главных почтовых систем США. Надежность почтовой службы Wells Fargo была на высоком уровне. Кроме того, Wells Fargo & Company старался сделать все возможное для того, чтобы почта доставлялась как можно скорее. Для этого фирма использовала все доступные способы быстрой доставки: железную дорогу и пароходы.
Почтовый и банковский бизнес Wells Fargo & Company быстро рос, чему способствовало развитие транспорта в США, особенно освоение западных земель. Общий рост экономики Америки обеспечил процветание Wells Fargo & Company на протяжении последующих лет. За это время в жизни фирмы происходили как взлеты (Мировые войны, поглощение конкурентов), так и падения (законодательные акты начала 20-го века).
В 1852 году в руководстве новоявленной фирмы возникли некие разногласия, потому была создано новое предприятие носившее название WellsFargo& Company. Первый офис был открыт в Сан-Франциско того же года. Как раз тогда в Калифорнии вовсю кипели страсти вокруг золотой лихорадки, и именно тогда в голову компаньонов пришла блестящая идея предоставлять банковские услуги помимо почтовых перевозок. В итоге организация начала заниматься куплей-продажей золотого песка и слитков, доставлять почту по всей Америке. Интересно то, что Уэлл и Фарго ухитрялись обходиться без каких либо конфликтов в своей деятельности, не смотря на огромную конкуренцию, более того, все воинствующие компании из конкурентов становились подразделениями WellsFargo, ведь к тому времени 99% заказов принадлежали именно им.
Со временем фирма начала развиваться и дальше, был выигран государственный контракт. Позже была создана известная почтовая служба США «Пони экспресс», чьим девизом было выражение: « Почта должна быть доставлена при любых обстоятельствах». И чья деятельность была закончена в 1861 году в связи с развитием телеграфных линий. И лишь когда государственная почтовая служба США окрепла, WellsFargoначали заниматься только банковской деятельностью.
Главный операционный филиал организации, расположенный на территории США это Wells Fargo Bank, N.A., который юридически зарегистрирован в Су-Фолсе, штат Южная Дакота. Wells Fargo в его нынешнем виде является результатом приобретения в 1998 году калифорнийской Wells Fargo & Co фирмы Norwest Corporation, расположенной в Миннеаполисе. Хотя Northwest был технически существующим юр. лицом, новая организация была переименована в Wells Fargo, капитализируя всю 150-летнюю историю национально-признанного имени и его товарного знака.
После приобретения, фирма передала свои штаб-квартиры в распоряжение Wells Fargo в Сан-Франциско и объединила свои операционные филиалы с филиалами Wells Fargo в Су-Фолс.
В 2010 году у Wells Fargo было 6335 розничных отделений (так называемый магазинах Wells Fargo), 12.000 банкоматов, 280000 сотрудников и более 70 миллионов клиентов. Уже второй год подряд Wells Fargo & Company занимает верхние позиции в рейтинге “Лучшие интернет-банки мира” (Worlds Best Internet Banks), которое устраивает журнал Global Finance. Wells Fargo является одним из Большой Четверки банков Соединенных Штатов, наравне с банком Америки, Citigroup Westpac и JP Morgan Chase.
Wells Fargo bank
Wells Fargo – крупнейший американский банк, владеющий огромными активами. Банк находится на 4-м месте в списке американских банков, составляя серьезную конкуренцию остальным финансовым гигантам.
Wells Fargo bank давно вышел за пределы США, его представительства находятся во многих крупных странах, в том числе и в Москве.
Как и любое крупное предприятие Wells Fargo bank не обошли стороной скандалы – не так давно банк фигурировал в СМИ в не самом лицеприятном свете. Но все разрешилось благополучно, банк вернул доверие своих клиентов.
Wells Fargo
Wells Fargo (с англ. — «Уэллс Фарго») — банковская компания, предоставляющая финансовые и страховые услуги в США, Канаде и Пуэрто-Рико.
История
Правлением новой компании было решено оставить имя Wells Fargo как более известное, поскольку название Norwest Corporation появилось только в 1983 году, до этого эта основанная в 1929 году компания носила название Northwest Bancorporation или просто Banco. В 2000 году была поглощена First Security Corporation.
В 2015 году Wells Fargo заняла 19-е место среди крупнейших инвестиционных компаний мира по размеру активов под управлением ($890,3 млрд).
Структура выручки компании:
Основные подразделения:
Компании принадлежит несколько крупных зданий в разных городах США: небоскрёбы, спортивные арены и другие.
Финансовые показатели
Руководство
Акционеры
Крупнейшие владельцы акций Wells Fargo на 31 марта 2017 года.
Дочерние компании
Доходы и прибыли
Деловая активность Wells Fargo снизилась, и его последний отчет о прибыли дал ясное представление о том, почему это случилось. Если сравнивать I квартал 2017 года с аналогичным периодом 2016 года, то общее взаимодействие филиалов снизилось на 4%, количество открытых потребительских счетов упало на 35%, а число заявок на кредитные карты снизилось на 42%. Лояльность клиентов также снизилась с 62% до 58%, что отражает потерю доверия к Wells Fargo как финансовому учреждению.
Однако не все так плохо у WFC; он по-прежнему демонстрировал рост банковских депозитов (6,5%), остатков непогашенной задолженности (4%) и чистого процентного дохода (5%). Однако роста не хватило, чтобы компенсировать потери, вызванные скандалом.
Доходность
Текущее снижение доходов и прибыли Wells Fargo может быть временным явлением, однако показатели рентабельности заставляют инвесторов беспокоиться. За последние три года доходность WFC по выплатам на акцию, а также общая рентабельность неуклонно снижались.
Три года назад рентабельность собственного капитала банка составила 14,55%, опередив JPMorgan на 3,7%, что стало лучшим показателем во всем секторе. На сегодняшний день рентабельность капитала снизилась до 12,46%, тогда как этот показатель у JPM поднялся до 11,2%, сократив лидерство WFC до 1,2%, что составляет лишь треть того, что было ранее.
Ситуация с рентабельностью совокупного капитала выглядит аналогичным образом. Раньше Wells Fargo опережал JPM, с доходностью в 1,47% по сравнению с 0.9%. На данный момент банки почти сравнялись по данному показателю: 1,15% у WFC и 1.03% у JPM.
И разрыв не просто сократился, а JPM вырвался вперед. В настоящее время это крупнейший банк с лучшим показателем общей рентабельности: показатель Wells Fargo снизился с 27,4% до 22,9%, тогда как у JPMorgan вырос с 24,9% до 26,4%.
Оценка
Прямо сейчас JPMorgan выглядит намного более привлекательным для инвесторов. Что неудивительно, ведь Wells Fargo все еще пытается преодолеть последствия скандала, в то время как акции JPMorgan находятся на рекордно высоких уровнях. Однако мы считаем, что это не в полной мере отражает действительность.
Для JPMorgan отношение цены к рыночной стоимости материальных активов составляет 1,9, что намного выше, чем трехлетнее срединное значение, равное 1,46. Однако даже с 1.9 JPMorgan по-прежнему находится далеко от докризисного значения в 2,8.
Отношение цены к рыночной стоимости материальных активов Wells Fargo полностью соответствует трехлетнему среднему значению в 2.1. Это, очевидно, выше, чем значение JPMorgan, несмотря на недавние проблемы WFC. На основе сравнения цены и прибыли JPMorgan смотрится немного лучше – с 14,5 против 14 у Wells Fargo.
Wells Fargo признал, что заставлял своих клиентов покупать страховку на автомобили при оформлении автокредитов, чтобы в случае неуплаты забирать автомобили.
Кроме того, кредитная организация предлагала оплату за фиксацию процентной ставки по ипотеке.
Нарушения касались проведения операций по торговле на бирже с активами клиентов без их ведома, что запрещено в США.
Wells Fargo атакуют клиенты, прокуроры и сенаторы
Гендиректор Wells Fargo Джон Стампф во вторник придет на слушания в сенат США. Ему придется объяснять, как банк за несколько лет открыл без ведома клиентов 1,5 млн счетов и 565 000 кредиток. «У меня много вопросов к Стампфу, – цитирует Bloomberg члена банковского комитета сената Элизабет Уоррен, – в банке что-то очень неисправно». По словам ее коллеги Шеррода Брауна, это пример плохого управления – «неудивительно, что люди ненавидят крупные банки».
Линда Эдвардс из Нью-Джерси рассказала FT, что потратила «тысячи часов» на то, чтобы защитить дочь-тинейджера от сотрудников Wells Fargo, которые, по ее утверждению, подделали подпись девушки, для того чтобы открыть кредитку, а потом требовали выплаты долга. Чтобы прекратить телефонные звонки, семья Эдвардс заплатила требуемую сумму, но банк сказал, что кредитная история девушки останется испорченной.
Баффет продал почти все бумаги Wells Fargo и сократил долю в Chevron
Berkshire начала инвестировать в Wells Fargo еще в 1989 году. На конец 2019 года ей принадлежало 323 млн акций. Однако в 2020 году компания начала планомерно избавляться от этих бумаг. Во втором квартале прошлого года она продала 26% принадлежавшего ей пакета, а в третьем квартале — еще 46%.
В Reuters предположили, что одним из поводов для продажи акций стала подорванная репутация Wells Fargo. Давняя стратегия банка наращивать продажи в расчете на одного клиента привела к тому, что сотрудники банка «впаривали» клиентам ненужные продукты, открывали ненужные счета, взимали ненужные платежи по ипотеке. В феврале 2020 года Баффет сказал CNBC, что у Wells Fargo была «тупая» система стимулов и он не спешил исправлять ситуацию.
Другие решения Berkshire Hathaway
В четвертом квартале Berkshire Hathaway нарастила доли в:
Уоррен Баффет сократил долю в:
Berkshire Hathaway полностью продала доли в канадской энергетической компании Suncor Energy и финансовой компании Synchrony Financial.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»